Yrityksen arvon määrittäminen Tapaustutkimus: Siemens AG
Sundqvist, Tuomo (2009)
Sundqvist, Tuomo
HAAGA-HELIA ammattikorkeakoulu
2009
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-200910285188
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-200910285188
Tiivistelmä
Tässä opinnäytetyössä määritetään Siemens AG:lle euromääräinen arvo. Työ käsittelee arvonmääritysprosessia ja eri arvonmääritysmallien teoriaa jota sovelletaan käytännössä määritettäessä Siemens AG:lle arvo.
Keskeisinä arvonmäärityksen osina tarkastellaan menneen kehityksen analysointia, tilinpäätöksen oikaisua ja tulevan kehityksen ennakointia. Tutkielmassa esitellyt ja käytetyt arvonmääritysmallit ovat; substanssiarvo-, osinkoperusteinen -, vapaan kassavirran- ja lisäarvomalli. Tutkielmassa määritellään myös arvonmääritysmalleihin liittyvät käsitteet ja tuodaan esille eri arvonmääritysmallien vahvuudet sekä heikkoudet Arvonmääritysmalleihin liittyvää matemaattista laskentaan ei suoriteta valmiilla arvonmääritysmalliohjelmilla, vaan kaavat ja mallit rakennetaan Excelissä, jolloin laskenta sekä kaavat ovat näkyvissä. Näin arvonmääritysmallien tulokset ovat mahdollista jäljittää ja perustella.
Tutkielman johtopäätöksenä on, että Siemens AG:n arvo on 29,6 – 34,8 miljardia euroa.
Eri arvonmääritysmallit antavat samansuuntaisia arvoja oikein käytettynä, mutta mahdollisten laskennassa tehtyjen virheiden eliminoimiseksi on suositeltavaa käyttää useita eri malleja tukemaan tuloksen oikeellisuutta ja luotettavuutta. On myös todettava, että ennustaminen on aina epävarmaa, joten tulevaisuuden odotukset huomioon ottavien arvonmääritysmallien antamat tulokset ovat vain arvioita ja mahdolliset muutokset tulevaisuuteen kohdistuvissa odotuksissa muuttavat merkittävästi arvonmääritysmallien tuottamia laskelmia yrityksen arvosta.
Keskeisinä arvonmäärityksen osina tarkastellaan menneen kehityksen analysointia, tilinpäätöksen oikaisua ja tulevan kehityksen ennakointia. Tutkielmassa esitellyt ja käytetyt arvonmääritysmallit ovat; substanssiarvo-, osinkoperusteinen -, vapaan kassavirran- ja lisäarvomalli. Tutkielmassa määritellään myös arvonmääritysmalleihin liittyvät käsitteet ja tuodaan esille eri arvonmääritysmallien vahvuudet sekä heikkoudet Arvonmääritysmalleihin liittyvää matemaattista laskentaan ei suoriteta valmiilla arvonmääritysmalliohjelmilla, vaan kaavat ja mallit rakennetaan Excelissä, jolloin laskenta sekä kaavat ovat näkyvissä. Näin arvonmääritysmallien tulokset ovat mahdollista jäljittää ja perustella.
Tutkielman johtopäätöksenä on, että Siemens AG:n arvo on 29,6 – 34,8 miljardia euroa.
Eri arvonmääritysmallit antavat samansuuntaisia arvoja oikein käytettynä, mutta mahdollisten laskennassa tehtyjen virheiden eliminoimiseksi on suositeltavaa käyttää useita eri malleja tukemaan tuloksen oikeellisuutta ja luotettavuutta. On myös todettava, että ennustaminen on aina epävarmaa, joten tulevaisuuden odotukset huomioon ottavien arvonmääritysmallien antamat tulokset ovat vain arvioita ja mahdolliset muutokset tulevaisuuteen kohdistuvissa odotuksissa muuttavat merkittävästi arvonmääritysmallien tuottamia laskelmia yrityksen arvosta.