Hajauttaminen kansainvälisille osakemarkkinoille 2000-luvulla
Salomäki, Jouni (2012)
Salomäki, Jouni
Laurea-ammattikorkeakoulu
2012
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2012112216015
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2012112216015
Tiivistelmä
Sijoittajien vahva taipumus suosia kotimaisia osakkeita on meillä Suomessa ja maailmalla tuttu ilmiö, jolle tutkijat ovat yrittäneet löytää erinäköisiä selittäviä tekijöitä. Syiksi on tarjottu verotuskäytäntöjä, kustannuksia, riskejä, kulttuurieroja, informaation puutetta ja monia muita seikkoja. Vaikka useat tutkimukset ovat osoittaneet kansainvälisen hajauttamisen hyötyjen olevan kiistattomia, ilmiö esiintyy edelleen voimakkaana eri puolilla maailmaa.
Tämän opinnäytetyön tarkoituksena on antaa sijoittajalle näkökulmaa kansainväliseen osakesijoittamiseen ja siitä saataviin hyötyihin. Työssä vertaillaan 45 kehittyneen ja kehittyvän maan osakemarkkinoita laskemalla niiden tuottoa, riskiä ja tuottoa suhteessa riskiin kuvaavia tunnuslukuja. Lisäksi käydään läpi kansainvälisille osakemarkkinoille hajauttamisesta saatavia hyötyjä ja markkinoiden keskinäistä korrelaatiota.
Tutkimusaineistona toimii MSCI:n (Morgan Stanley Capital International) euromääräiset brutto-osinkoiset IMI (Investable Market Index)-kokonaistuottoindeksit. Indekseissä on mukana pienten, keskisuurten ja suurten yritysten tuotot. Vertailuindeksien valinnalla on haluttu poistaa valuuttakurssien ja osinkoverotuksen vertailua hankaloittava vaikutus. Lisäksi vertailusta on jätetty pörssiyhtiöiden pienin segmentti pois. Aineisto on ajanjaksolta 31.12.1999 – 31.12.2011.
Tutkimustuloksien perusteella suomalainen sijoittaja olisi kaikilla tutkimuksessa käytetyillä tunnusluvuilla mitattuna hyötynyt kansainvälisille osakemarkkinoille sijoittamisesta. Hyötyjä olisivat olleet parempi tuotto, alhaisempi riski ja parempi riski-tuotto-suhde. Lisäksi laskettiin optimaalisesti hajautetut portfoliot eri riskitasoilla. Tuloksista kävi ilmi, että tälläkin menetelmällä mitattuna hajauttaminen kansainvälisille markkinoille olisi tuonut sijoittajalle huomattavia hyötyjä. Viimeisenä työssä tarkasteltiin osakemarkkinoiden keskinäistä korrelaatiota. Tulosten perusteella markkinoiden yhteisvaihtelu on kasvanut 2000-luvulla ja markkinoilta on entistä vaikeampi saada hajautushyötyjä.
Tämän opinnäytetyön tarkoituksena on antaa sijoittajalle näkökulmaa kansainväliseen osakesijoittamiseen ja siitä saataviin hyötyihin. Työssä vertaillaan 45 kehittyneen ja kehittyvän maan osakemarkkinoita laskemalla niiden tuottoa, riskiä ja tuottoa suhteessa riskiin kuvaavia tunnuslukuja. Lisäksi käydään läpi kansainvälisille osakemarkkinoille hajauttamisesta saatavia hyötyjä ja markkinoiden keskinäistä korrelaatiota.
Tutkimusaineistona toimii MSCI:n (Morgan Stanley Capital International) euromääräiset brutto-osinkoiset IMI (Investable Market Index)-kokonaistuottoindeksit. Indekseissä on mukana pienten, keskisuurten ja suurten yritysten tuotot. Vertailuindeksien valinnalla on haluttu poistaa valuuttakurssien ja osinkoverotuksen vertailua hankaloittava vaikutus. Lisäksi vertailusta on jätetty pörssiyhtiöiden pienin segmentti pois. Aineisto on ajanjaksolta 31.12.1999 – 31.12.2011.
Tutkimustuloksien perusteella suomalainen sijoittaja olisi kaikilla tutkimuksessa käytetyillä tunnusluvuilla mitattuna hyötynyt kansainvälisille osakemarkkinoille sijoittamisesta. Hyötyjä olisivat olleet parempi tuotto, alhaisempi riski ja parempi riski-tuotto-suhde. Lisäksi laskettiin optimaalisesti hajautetut portfoliot eri riskitasoilla. Tuloksista kävi ilmi, että tälläkin menetelmällä mitattuna hajauttaminen kansainvälisille markkinoille olisi tuonut sijoittajalle huomattavia hyötyjä. Viimeisenä työssä tarkasteltiin osakemarkkinoiden keskinäistä korrelaatiota. Tulosten perusteella markkinoiden yhteisvaihtelu on kasvanut 2000-luvulla ja markkinoilta on entistä vaikeampi saada hajautushyötyjä.