Joukkovelkakirjat pk-yrityksen rahoitusmuotona
Leino, Eveliina (2014)
Leino, Eveliina
Turun ammattikorkeakoulu
2014
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-201405147834
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-201405147834
Tiivistelmä
Tämän tutkimuksen tavoitteena on tarkastella joukkovelkakirjoja pk-yrityksen rahoitusmuotona. Tutkimuksessa keskitytään tarkastelemaan joukkovelkakirjoja, jotka listataan First North Bond Market Finland -markkinapaikalla.
Tutkimus tehdään toimeksiantona Juras Oy:n asiakasyrityksille. Tutkimuksen teoreettinen viitekehys pohjautuu joukkovelkakirjan käsitteen määrittelyyn, sen eri ominaisuuksiin ja tyyppeihin sekä riskeihin. Lisäksi käsitellään lyhyesti euroalueen pankkisääntely. Tutkimuksen empiriaa taas lähestytään lyhyellä ja tiiviillä analyysilla pk-yritysrahoituksen tämänhetkisestä tilasta Suomessa. Empiirisessä osassa selvitetään joukkovelkakirjamuotoisen rahoituksen hankintaprosessi ja siihen liittyvät kustannukset.
Analyysi osoittaa, että finanssikriisin jälkeen pk-yritysten rahoitusvaikeudet ovat kasvaneet erityisesti tiukentuneen pankkisääntelyn johdosta. Pankit sopeuttavat taseitaan ja rahoituksen ehdot kiristyvät, mikä johtaa rahoituksen aiempaa heikompaan saatavuuteen ja suurempiin rahoituskustannuksiin. Tämän vuoksi yritysten rahoitusrakenne on tutkimusten mukaan monipuolistumassa ja uudelle rahoitusmuodolle pankkirahoituksen rinnalle on kysyntää. Yksi esimerkki tällaisesta uudesta rahoitusmuodosta Suomessa ovat vuoden 2014 alussa toimintansa aloittaneet pk-yritysten joukkovelkakirjamarkkinat.
Kustannuksia arvioitaessa tultiin siihen tulokseen, että tällä hetkellä kustannukset ovat vielä sen verran korkeat, ettei markkinoille kannata listautua kovin pienellä, esimerkiksi muutaman miljoonan emissiolla. Tämän vuoksi tutkimuksen perusteella pienemmille pk-yrityksille rahoitusmuotona voidaan nähdä ryhmäjoukkovelkakirjalaina, jossa yksittäisistä pienemmistä lainoista lasketaan liikkeelle yksi ryhmäjoukkolaina. Tällainen ryhmäjoukkolaina voisi koostua vaikka saman toimialan yrityksistä tai yhden maakunnan alueella toimivista yrityksistä, jolloin voitaisiin puhua esimerkiksi ”toimialabondista” tai ”maakuntabondista”.
Tutkimus tehdään toimeksiantona Juras Oy:n asiakasyrityksille. Tutkimuksen teoreettinen viitekehys pohjautuu joukkovelkakirjan käsitteen määrittelyyn, sen eri ominaisuuksiin ja tyyppeihin sekä riskeihin. Lisäksi käsitellään lyhyesti euroalueen pankkisääntely. Tutkimuksen empiriaa taas lähestytään lyhyellä ja tiiviillä analyysilla pk-yritysrahoituksen tämänhetkisestä tilasta Suomessa. Empiirisessä osassa selvitetään joukkovelkakirjamuotoisen rahoituksen hankintaprosessi ja siihen liittyvät kustannukset.
Analyysi osoittaa, että finanssikriisin jälkeen pk-yritysten rahoitusvaikeudet ovat kasvaneet erityisesti tiukentuneen pankkisääntelyn johdosta. Pankit sopeuttavat taseitaan ja rahoituksen ehdot kiristyvät, mikä johtaa rahoituksen aiempaa heikompaan saatavuuteen ja suurempiin rahoituskustannuksiin. Tämän vuoksi yritysten rahoitusrakenne on tutkimusten mukaan monipuolistumassa ja uudelle rahoitusmuodolle pankkirahoituksen rinnalle on kysyntää. Yksi esimerkki tällaisesta uudesta rahoitusmuodosta Suomessa ovat vuoden 2014 alussa toimintansa aloittaneet pk-yritysten joukkovelkakirjamarkkinat.
Kustannuksia arvioitaessa tultiin siihen tulokseen, että tällä hetkellä kustannukset ovat vielä sen verran korkeat, ettei markkinoille kannata listautua kovin pienellä, esimerkiksi muutaman miljoonan emissiolla. Tämän vuoksi tutkimuksen perusteella pienemmille pk-yrityksille rahoitusmuotona voidaan nähdä ryhmäjoukkovelkakirjalaina, jossa yksittäisistä pienemmistä lainoista lasketaan liikkeelle yksi ryhmäjoukkolaina. Tällainen ryhmäjoukkolaina voisi koostua vaikka saman toimialan yrityksistä tai yhden maakunnan alueella toimivista yrityksistä, jolloin voitaisiin puhua esimerkiksi ”toimialabondista” tai ”maakuntabondista”.