Konsensusennusteet ja niiden lyhyen aikavälin vaikutus osakekursseihin Helsingin pörssissä
Danford, Thomas (2014)
Danford, Thomas
HAAGA-HELIA ammattikorkeakoulu
2014
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2014052710515
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2014052710515
Tiivistelmä
Tämän opinnäytetyön tarkoituksena on tutkia analyytikoiden neljännesvuosittaisten konsensusennusteiden tarkkuutta sekä tulosyllätysten ja kurssireaktioiden välistä suhdetta Helsingin pörssissä. Konsensusennusteilla on todettu olevan rooli osakkeiden hinnoittelussa, mutta ennusteita ja niiden vaikutuksia osakekursseihin ei ole vielä tutkittu Helsingin pörssin osalta. Tämän vuoksi tutkimus pyrkii löytämään nimenomaan Suomeen sijoittaville olennaisia ilmiöitä koskien konsensusennusteita ja niiden kurssivaikutuksia. Sijoittajien olisi tärkeä tutustua näihin vaikutuksiin, sillä ne mahdollistavat paremmat lähtökohdat osakesijoittamiseen.
Tutkimus on toteutettu kvantitatiivista tutkimusmenetelmää käyttäen ja sen aineisto koostuu Helsingin pörssin yritysten tulosyllätys- ja osakekurssidatasta lokakuun 2012 ja joulukuun 2013 väliltä. Itse opinnäytetyön toteutus ajoittui keväälle 2014.
Tutkimustulokset puoltavat osittain viitekehyksen teorioita, mutta osa tuloksista myös haastaa aikaisempia löytöjä. Kaiken kaikkiaan kurssireaktion ennakointi pelkän tulosyllätyksen pohjalta on hyvin vaikeaa, vaikka enemmistö kurssireaktioista seurasikin suunnan osalta tulosyllätystä. Yrityksen markkina-arvo oli merkittävä tekijä ennusteiden tarkkuudessa, minkä lisäksi suurten yritysten tuloksilla oli tapana pärjätä muita paremmin ennusteille. Myös kvartaalit vaikuttivat ennusteisiin, sillä vuoden edetessä ennusteet olivat realistisempia verrattaessa niitä yritysten toteutuneisiin tuloksiin. Toimialoista perusteollisuuden osakekurssit reagoivat vahvasti tulosyllätyksen suuntaan ja tämä reaktio säilyi myös tulosjulkistuspäivän jälkeen.
Sijoittajan tulisi huomioida konsensusennusteissa ennen kaikkea kohdeyrityksen koko, koska sen vaikutus ennusteen luotettavuuteen on huomattava. Kaiken kaikkiaan ennusteiden hyödyntämistä tulisi harkita tarkkaan, sillä niitä voidaan toki käyttää viitteenä markkinoiden odotuksista, mutta sijoituspäätösten pohjaaminen niihin vaikuttaa sisältävän pitkällä aikavälillä huomattavia riskejä.
Tutkimus on toteutettu kvantitatiivista tutkimusmenetelmää käyttäen ja sen aineisto koostuu Helsingin pörssin yritysten tulosyllätys- ja osakekurssidatasta lokakuun 2012 ja joulukuun 2013 väliltä. Itse opinnäytetyön toteutus ajoittui keväälle 2014.
Tutkimustulokset puoltavat osittain viitekehyksen teorioita, mutta osa tuloksista myös haastaa aikaisempia löytöjä. Kaiken kaikkiaan kurssireaktion ennakointi pelkän tulosyllätyksen pohjalta on hyvin vaikeaa, vaikka enemmistö kurssireaktioista seurasikin suunnan osalta tulosyllätystä. Yrityksen markkina-arvo oli merkittävä tekijä ennusteiden tarkkuudessa, minkä lisäksi suurten yritysten tuloksilla oli tapana pärjätä muita paremmin ennusteille. Myös kvartaalit vaikuttivat ennusteisiin, sillä vuoden edetessä ennusteet olivat realistisempia verrattaessa niitä yritysten toteutuneisiin tuloksiin. Toimialoista perusteollisuuden osakekurssit reagoivat vahvasti tulosyllätyksen suuntaan ja tämä reaktio säilyi myös tulosjulkistuspäivän jälkeen.
Sijoittajan tulisi huomioida konsensusennusteissa ennen kaikkea kohdeyrityksen koko, koska sen vaikutus ennusteen luotettavuuteen on huomattava. Kaiken kaikkiaan ennusteiden hyödyntämistä tulisi harkita tarkkaan, sillä niitä voidaan toki käyttää viitteenä markkinoiden odotuksista, mutta sijoituspäätösten pohjaaminen niihin vaikuttaa sisältävän pitkällä aikavälillä huomattavia riskejä.