Suomalaisten Eurooppa-rahastojen aktiivisuus suorilla osakemarkkinoilla

Abstract

Tässä opinnäytetyössä on tutkittu aktiivisesti hallinnoitujen, Euroopan osakemarkkinoille suurien ja keskisuurten yritysten osakkeisiin sijoittavien, Suomeen rekisteröityjen rahastojen ottamaa aktiivipositiota vertailuindeksiinsä nähden. Aktiiviposition arvioimisessa on hyödynnetty active share- ja tracking error -tunnuslukuja. Tutkimusongelmana on tunnistaa, ovatko sijoitusrahastot aktiivisia sijoituspäätöksissään sijoituspolitiikan mukaan tehdyn rajauksen sisällä. Teoriaosuus alkaa esittelemällä rahastosijoittamiseen liittyvien käsitteiden esittelyllä ja Suomalaisten sijoitusrahastomarkkinoiden kehitykseen perehtymällä. Sijoittamiseen liittyviä riskejä ja modernia portfolioteoriaa käydään läpi ennen keskeisimpien tunnuslukujen määrittelyä. Tutkimusosa toteutettiin kvantitatiivisena tutkimuksena, jossa laskettiin viidelle suomalaiselle osakerahastolle active share -tunnusluku perustuen laajan eurooppalaisia osakemarkkinoita kuvaavan MSCI Europe-indeksin vuodenvaihteiden painotuksiin vuosilta 2013- 2016. Tutkimuksessa havaittiin, että suomalaiset Eurooppa-rahastot ovat erittäin aktiivisia sijoituspäätöksissään ja ottavat suuria aktiiviriskejä. Pääosa aktiivipositioista saavutettiin painotuseroilla indeksiin nähden ja pieni osa valitsemalla indeksistä poikkeavia osakkeita. Tutkimusotannan rahastot eivät pärjänneet vertailuindeksiä paremmin vertailujaksolla.