Arvonmääritys yritysostotilanteessa - case Skanska Asfaltti Oy

Abstract

Työssä tutkittiin arvonmäärityksen erityispiirteitä yritysostotilanteessa kiviainesalan näkökulmasta. Tutkimusten pohjalta tehtiin arvonmääritysmalli Skanska Asfaltti Oy:n käyttöön. Skanska Asfaltti Oy on osa Skanskan konsernia ja se haluaa tutkia mahdollisuutta aloittaa kiviainesliiketoiminta Suomessa joko orgaanisen kasvun tai yritysostojen kautta. Yrityksellä oli jo arvonmääritysmalli, mutta se ei vastannut tämän projektin tarpeisiin, minkä takia tarvittiin uusi malli. Kiviainesala poikkeaa monista muista, sillä sille ominaista ovat hyvin erilaiset toimijat, pitkä suunnitteluhorisontti, varantojen tärkeys, toiminnan luvanvaraisuus ja kaluston merkitys.

Myös investointiprosessin ja arvonmäärityksen etenemistä ja mahdollisia ongelmia on tutkittu sekä teorian että käytännön tasolla case-osiossa. Lähdeaineistona on käytetty kirjallisuuden ja Internet-sivustojen lisäksi Skanskan asiantuntijoiden haastatteluja. Koska työtä tehtiin tiiviissä yhteistyössä yrityksen kanssa, on paljon aiheeseen liittyvää tietoa saatu myös havainnoimalla. Kyseessä on siis kvalitatiivinen case-tutkimus. Jo olemassa olleen mallin ominaisuuksia on myös tutkittu, jotta uusi malli vastaisi paremmin yrityksen tarpeita. Työn lopussa esitellään uusi malli ja verrataan sen ominaisuuksia asetettuihin tavoitteisiin.

Lopputuloksena saatiin valmis arvonmääritysmalli, joka täytti asetetut tavoitteet verrattain hyvin. Skanskalle on siitä hyötyä, sillä se helpottaa laajan arvonmäärityksen tekoa ja toimii kauppaneuvotteluiden pohjana, mutta näin lyhyessä ajassa sen onnistumisesta ei ole vielä konkreettista näyttöä.

Acquisition value appraisal - Case Skanska Asfaltti Oy

Acquisition value appraisement of the company working in the aggregate business was researched in this thesis. Based on the research, a value calculation model was made to be used at Skanska Asfaltti Oy. Skanska Asfaltti Oy is a part of the Skanska-group and they want to study the possibility to set up their own aggregate business in Finland either through organic growth or company acquisitions. The company already had a valuation model, but it did not meet the demands of this project and that is why the new model was needed. Aggregate business differs from many others because of its varying operators, long planning horizon, the importance of aggregate reserves, subject to license and significance of equipment.

Also the progress of investment process and value appraisement including possible problems was researched both from theoretical and from practical point of view in the case-section. In addition to literature, web-pages and interviews with the experts in Skanska were used as source material. Much of the information was gained by observation since the work around this thesis was made in intense cooperation with the company. So it is safe to say that the case method was utilized in this study. The properties of the existing model were also explored so that the new model would meet the demands and needs of the company more comprehensively. At the end of this thesis the new model is introduced and its properties compared to the set goals are analyzed.

As a result, the new valuation model was completed and it met the set needs relatively well. For Skanska there is true advantage from the new model since it makes it easier to perform an extensive value appraisement and it works as the base of bargaining although it is too early to have any concrete evidence of its success.