Markkinoiden tehokkuus Helsingin pörssissä 2010-luvulla
Toivainen, Juska (2021)
Toivainen, Juska
2021
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2021060414294
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2021060414294
Tiivistelmä
Tämän tutkimuksen tavoitteena on selvittää, onko Helsingin pörssissä ollut mahdollista
ennustaa osakkeiden tuottoja. Sen selvitän tutkimalla, onko osakkeiden tuotoissa ilmennyt
eroja eri kuukausien välillä sekä onko tuotoissa ollut eroja korkean- ja alhaisen P/E-luvun
osakkeiden välillä.
Heikosti tehokkailla markkinoilla osakkeen mennyttä kehitystä tutkimalla ei tulisi saada
hyötyä tulevaa tuottoa etsiessä. Keskivahvoin tehokkailla markkinoilla ei menneellä
kehityksellä, eikä yrityksen tilinpäätöksen tutkimisellakaan pitäisi olla hyötyä. Tehokkaiden
markkinoiden hypoteesin mukaan tuottoja ei pysty ennustamaan ja tuotoissa ei pitäisi olla
eroja pidemmällä aikajaksolla.
Opinnäytetyön tietoperustassa kerron rahoitusmarkkinoista yleisesti. Selitän riskeistä ja
niiden vaikutuksesta tuotto-odotukseen. Avaan tehokkaiden markkinoiden hypoteesia ja
markkinoilla ilmenneitä poikkeuksia. Pidempi aikaisia poikkeuksia kutsutaan anomalioiksi
ja edellä mainittuja kutsutaan arvo-osake ilmiöksi ja kuukausittaisia esimerkiksi
tammikuuilmiöksi. Lisäksi kerron muistakin yleisesti tunnetuista anomalioista
tietoperustassa.
Tulosten perusteella tuottoja olisi pystynyt ennustamaan. Tutkimuksen mukaan Helsingin
pörssi ei ollut tehokas markkina 2010-luvulla edes heikkojen ehtojen suhteen.
Kuukausittaisissa tuotoissa oli havaittavissa eroja ja tietoperustaa tuki tammikuun paras
kehitys. P/E-luvun suhteen tuotoissa oli myös eroja ja alhaisen P/E-luvun osakkeet
tuottivat paremmin kuin korkean P/E-luvun osakkeet kymmenen vuoden otannalla.
ennustaa osakkeiden tuottoja. Sen selvitän tutkimalla, onko osakkeiden tuotoissa ilmennyt
eroja eri kuukausien välillä sekä onko tuotoissa ollut eroja korkean- ja alhaisen P/E-luvun
osakkeiden välillä.
Heikosti tehokkailla markkinoilla osakkeen mennyttä kehitystä tutkimalla ei tulisi saada
hyötyä tulevaa tuottoa etsiessä. Keskivahvoin tehokkailla markkinoilla ei menneellä
kehityksellä, eikä yrityksen tilinpäätöksen tutkimisellakaan pitäisi olla hyötyä. Tehokkaiden
markkinoiden hypoteesin mukaan tuottoja ei pysty ennustamaan ja tuotoissa ei pitäisi olla
eroja pidemmällä aikajaksolla.
Opinnäytetyön tietoperustassa kerron rahoitusmarkkinoista yleisesti. Selitän riskeistä ja
niiden vaikutuksesta tuotto-odotukseen. Avaan tehokkaiden markkinoiden hypoteesia ja
markkinoilla ilmenneitä poikkeuksia. Pidempi aikaisia poikkeuksia kutsutaan anomalioiksi
ja edellä mainittuja kutsutaan arvo-osake ilmiöksi ja kuukausittaisia esimerkiksi
tammikuuilmiöksi. Lisäksi kerron muistakin yleisesti tunnetuista anomalioista
tietoperustassa.
Tulosten perusteella tuottoja olisi pystynyt ennustamaan. Tutkimuksen mukaan Helsingin
pörssi ei ollut tehokas markkina 2010-luvulla edes heikkojen ehtojen suhteen.
Kuukausittaisissa tuotoissa oli havaittavissa eroja ja tietoperustaa tuki tammikuun paras
kehitys. P/E-luvun suhteen tuotoissa oli myös eroja ja alhaisen P/E-luvun osakkeet
tuottivat paremmin kuin korkean P/E-luvun osakkeet kymmenen vuoden otannalla.