Arvosijoittamisen toimivuus Helsingin pörssin vaihdetuimpien osakkeiden joukossa

Abstract

Opinnäytetyön tehtävänä oli selvittää arvosijoitusstrategian toimivuutta Helsingin pörssin vaihdetuimpien osakkeiden joukossa. Tutkimuskohteena toimi Helsingin pörssin OMXH25-indeksin sisältämät osakkeet ja tutkimuksen aineisto kerättiin aikaväliltä 31.12.2002–31.7.2012. Tutkimus oli kvantitatiivinen.

Opinnäytetyön tutkimus toteutettiin hyödyntäen lineaarista regressioanalyysiä. Tämän avulla tutkittiin arvosijoittamista kuvaavien taloudellisten tunnuslukujen ja osakkeiden tuottojen välistä yhteyttä. Tuloksien pohjalta muodostettiin parhaiten osakkeiden tuottoja kuvaava tunnuslukujen yhdistelmä. Osakkeiden tuottojen analysoinnissa kiinnitettiin huomiota tilastolliseen merkitsevyyteen sekä osakkeiden riskiin, jolla tuotot oli saavutettu.

Tutkimustulokset tukivat arvosijoittamisen toimivuutta, mutta kyseenalaistivat aihepiirin aiempia tutkimuksia. Aiempien tutkimuksien arvosijoittamista kuvaavat tunnusluvut eivät osoittautuneet toimiviksi tämän opinnäytetyön tutkimuksessa. Kokonaisuutena voitiin kuitenkin todeta arvosijoitusstrategia validiksi sijoittamismuodoksi ylituottojen saavuttamiseksi OMXH25-indeksistä.

Jatkotutkimuksena voisi toteuttaa laajemman tutkimuksen arvosijoittamisen toimivuudesta vaihdetuimpien osakkeiden joukossa. Tutkimuskohteena voisi olla useampia maita tai pidempi aikaväli.

The purpose of this study was to investigate how value investing performs among the most traded stocks in the Stock Exchange of Helsinki. The Helsinki Stock Exchange OMXH25 index was used in the investigation. The information of the stocks was gathered during a time period of 31st of December 2002 to 31st of July 2012. The study was quantitative.

The methodology of linear regression analyses was used in the study. These analyses enable more accurate investigation into the relations between profits and financial ratios, which define value investing. With this method, it was possible to create the best combination of ratios that explain profits. When analyzing the results, attention was paid especially to statistical significance and to risk levels in achieving profits.

The results of this study support the value investing. However, this study also ques-tions some previous findings in the field. Some of the financial ratios which were proven to be valid in previous studies did not function well in this study. Altogether, this study supported value investing as a solid strategy for achieving excess profits from the OMXH25 index.

Further research should investigate how value investing performs with a wider range of stocks. This type of research could include stocks from multiple countries and a wider time scale.