Laatu- ja arvosijoittamisen vertailu

Abstract

Opinnäytetyön tarkoituksena oli tutkia laatusijoittamista sekä verrata sitä sijoitusstrategiana arvo- ja kasvusijoittamiseen. Tutkimuksessa verrattiin laatusijoittamista arvosijoittamiseen Helsingin pörssissä. Tarkoituksena oli myös löytää tuottoisimmat sekä tasaisimmin kasvaneet yhtiöt. Tutkimuksen ajanjaksona on vuodet 2009–2017. Ajanjakson pituus on yhdeksän vuotta ja se alkaa samasta vuodesta, jolloin finanssikriisi päättyi.

Aineistoa kerättiin yhtiöiden vuosikertomuksista sekä Kauppalehdestä. Tutkimuksessa muodostettiin P/E- ja P/B-luvun, efektiivisen osinkotuotto-%:n ja oman pääoman tuotto-%:n mukaan kaksi ryhmää, jotka koostuivat viidestä arvo- ja laatuyhtiöstä. Ryhmien tuottoja vertailtiin seuraamalla kurssien kehitystä sekä yhtiöiden maksamien osinkojen määrää. Yhtiöiden tuotoista laskettiin myös vuosittaiset tuotot. Kurssien kasvun tasaisuutta mitattiin neljännesvuosittaisten volatiliteettien avulla.

Tutkimuksen mukaan arvoyhtiöiden ryhmä tuotti keskimäärin 55,5 prosenttiyksikköä laatuyhtiöitä enemmän kyseisellä ajanjaksolla. Vaikka arvoyhtiöt tuottivat keskimäärin enemmän, kaikkein tuottoisin yhtiö oli kuitenkin laatuyhtiö Kone. Vähiten tuotti laatuyhtiö Fortum. Laatuyhtiöillä oli keskiarvoisesti pienempi volatiliteetti ja ne maksoivat yhteensä noin 10 euroa enemmän osinkoja koko tarkastelujaksolta. Opinnäytetyössä käsiteltyjen aikaisempien tutkimuksien mukaan laatusijoittaminen on pitkällä aikavälillä tuottanut parhaiten, mutta tämän tutkimuksen tulokset eivät anna samaa kuvaa.

The purpose of the thesis was to research quality investing and compare it as an investment strategy to value and growth investing. In the study quality investing will be compared to value investing in the Helsinki Stock Exchange. The objective is also to find the most profitable and steadily growing companies. The period studied is 2009–2017. The length of the studied period is nine years and it begins in the year that the financial crisis ended.

The data were collected from the annual reports and from Kauppalehti. P/E- and P/B-ratio, dividend yield and return on equity are used to construct two groups out of five quality and five value companies. The returns of these groups are cal-culated by using the growth of stock prices and paid dividends. Annualized returns are also calculated. The steadiness of growth will be measured by quarterly volatilities.

The results of the study show that value companies on average yielded 55,5 percentage points more than quality companies. Even though value companies yielded more, the most profitable company was a quality company, Kone. Fortum was also a quality company but it was the least profitable. On average quality companies had lower volatilities and they paid about 10 euros more dividends. Earlier studies have shown that quality companies are the most profitable in the long run but the results of the study do not give the same notion.