Yrityksen arvon määrittäminen : - Case UPM Kymmene Oyj

Abstract

Tämän opinnäytetyön tarkoituksena on käsitellä yrityksen arvonmääritystä case-yritys UPM-Kymmene Oyj:n kautta. Arvonmääritystä tarkastellaan osakkeenomistajan näkökulmasta ja tarkoituksena on selvittää UPM:n osakkeen oikea arvo.

Ensin työssä tutustutaan arvonmäärityksen teoriaan. Käyn läpi arvonmääritysprosessin, jota aion soveltaa soveltavassa osassa ja kerron pääoman tuottovaatimuksesta sekä siitä kuinka se määritellään. Käyn myös läpi, minkälaisia ovat ne kaksi mallia, joiden avulla pyrin selvittämään osakkeen oikean arvon, vapaan kassavirran mallin ja osinkoperusteisen mallin. Tämän jälkeen kerron lisää itse case-yrityksestä. Kerron sen strategiasta ja riskeistä. Käyn jokaisen tärkeimmän liiketoiminta-alueen läpi erikseen ja esitän niistä analyysin. Tutustun yrityksen talouteen, sen kannattavuuteen ja liiketoiminnan kasvuun. Arvonmäärityksessä tulevaisuuden ennustamisella on keskeinen rooli ja käynkin läpi yrityksen toimintaa nimenomaan tässä valossa.

Arvonmääritysprosessin tulos on, että UPM:n osake on tällä hetkellä aliarvostettu. Vapaan kassavirran mallilla sain tulokseksi 14,65 euroa osakkeelta ja osinkoperusteisella mallilla 11,93 euroa.

Arvonmääritykseen liittyvät laskelmat olen tehnyt Excelillä ja lähteinä olen käyttänyt alan kirjallisuutta sekä asiaan liittyviä internet-lähteitä.

Company Valuation – Case UPM Kymmene Plc

The topic of this thesis is the valuation of a company. Valuation is considered from a shareholder´s viewpoint and determining the real value of the case company UPM-Kymmene Plc is attempted. First the theory of valuation is examined. The valuation process which is later used in valuing the case company is presented and calculating the required rate of return is explained. Two valuation models which are used in calculating the value of the stock, the free cash flow model and the discounted dividend model are also introduced. After this the focus moves to the case company. Its strategy, risks and all the important sectors of the business are inspected, and an analysis of each sector is presented. Also the growth and profitability of the company are examined. In valuing a company, future forecasting plays an important part and the information about the company is presented from this point of view. The result of the valuation process is that UPM is at present undervalued. With the free cash flow model the calculated price of the stock is 14.65 euros, and with the dividend discount model the price is 11.93 euros. All the calculations are made with Microsoft Excel, and sources used are literature about the topic and appropriate internet sources.