PÄÄOMARAKENNE JA VELKAANTUNEISUUS : – CASE KAINUULAISET PK-YRITYKSET

Abstract

Tämän opinnäytetyön tarkoituksena oli tutkia pääomarakenteeseen vaikuttavia tekijöitä kainuulaisissa pkyrityksissä. Selittäviksi tekijöiksi valittiin yrityksen ikä, koko, toimiala, aineellinen ja aineeton omaisuus aiempien tutkimusten ja teorioiden perusteella. Työn teoriataustassa kerrotaan oman ja vieraan pääomanehtoisista rahoitusvaihtoehdoista ja vertaillaan niitä keskenään. Pääomarakenneteorioista on valittu kaksi tähän työhön selittämään pääomarakennetta. Valitut teoriat ovat tradeoff- ja pecking order -teoriat. Jokaista selittävää tekijää on tarkasteltu erikseen ja selitetty näiden teorioiden mukainen vaikutus suhteelliseen velkaantuneisuuteen. Tutkimusmenetelmänä käytettiin monimuuttujaregressioanalyysiä. Tutkimusosiossa on kerrottu ekonometrisestä tutkimuksesta tarkemmin ja sen edellytyksistä. Tutkimusaineisto on kerätty keväällä 2007 kyselyllä ja tilinpäätöstiedot on saatu Voitto+-tietokannasta. Tietokanta löytyy ammattikorkeakoululta ja on vapaasti käytettävissä. Analysoitavat tilinpäätöstiedot on otettu vuosilta 2000 – 2005. Tulosten mukaan positiivisesti suhteelliseen velkaantuneisuuteen vaikuttivat yrityksen koko, aineellinen ja aineeton omaisuus. Yrityksen ikä vaikutti negatiivisesti, mikä ei ollut tradeoff-teorian mukainen tulos. Muissa tapauksissa tulokset tukivat joko tradeoff- tai pecking order -teoriaa. Toimialoista ei saatu tilastollisesti merkitseviä tuloksia. Majoitus- ja ravitsemisalalla näytti olevan suurin merkitys suhteelliseen velkaantuneisuuteen. Yritysten rahoituslähteiden valinta noudatti pecking order -teoriaa.

The purpose of the thesis was to study the determinants of capital structure in SMEs in the Kainuu region. The chosen determinants were firm age, size, tangible and intangible assets and the line of business. They were chosen based on the theory and previous studies. The theory part of the thesis focuses on equity financing and debt financing by comparing them. Two of the capital structure theories were chosen, i.e. Tradeoff and Pecking order theories. The main principals of the theories are explained. Every explanatory determinant is discussed separately. The impact on the leverage is explained based on the theories. The data was studied through quantitative methods using the OLS regression analysis. The research part of the thesis contains the main principles of econometric research. The data was collected from the Voitto+ database and covers the years 2000-2005. The use of the database is free of charge for students. The empirical results showed that firm size, as well as tangible and intangible assets had a positive impact on the leverage. The firm age had a negative impact which was against the assumptions of the Tradeoff theory. Otherwise the results supported either the Tradeoff or the Pecking order theory. The line of business did not have any statistical impact on the leverage. The line of business had the strongest impact on the leverage in the accommodation and catering sectors where the firms seemed to follow the Pecking order theory when choosing financing.