Vastuullisten osakerahastojen kestävyystietojen lainsäädännönmukaisuus

Abstract

Tämän opinnäytetyön tavoitteena oli selvittää, miten hyvin rahastoyhtiöt noudattavat lainsäädännön vaatimuksia julkaistessaan kestävyystietoja hallinnoimiensa osakerahastojen osalta. Koska vastuullinen sijoittaminen koetaan hankalaksi yritysten kestävyysraportoinnin murrosvaiheen ja ESG-luokittelun haasteellisuuden vuoksi, oli opinnäytetyön tarkoituksena luoda käsitys mahdollisten kestävyystietojen puutteista, jotka voivat osalta heikentää vastuullisen sijoittamisen toteuttamista ja sen luotettavuutta.

Teoreettisessa viitekehyksessä käsiteltiin laajasti vastuullista sijoittamista, sen ulottuvuuksia, tuotto-odotuksia, haasteita ja suosiota. Tietoperustassa käytiin läpi myös erilaisia vastuullisen sijoittamisen lähestymistapoja, joita rahastoyhtiöt käyttävät osana rahastojen sijoitusstrategiaa. Lainsäädännön osalta tietoperustassa perehdyttiin sellaiseen direktiiviin, lakiin sekä asetuksiin, joita sovelletaan rahastojen kestävyystietojen raportoinnissa. Näiden velvoitteiden tavoitteena on lisätä sijoittajille tarjottavaa tietoa ja tiedon vertailukelpoisuutta, selkeyttä sekä luotettavuutta ja samalla ehkäistä viherpesua.

Työssä toteutettiin kaksi laadullista tutkimusta: dokumenttianalyysi sekä teemahaastattelu. Dokumenttianalyysi soveltui hyvin lainsäädäntöön perustuvien sisältöjen systemaattiseen tarkasteluun. Tämän analyysin työkaluna hyödynnettiin analyysirunkoa, joka pohjautui asetuksiin ja lakiin, jotka edellyttävät rahaston kestävyystietoja ja näiden tietojen selkeyttä ja ymmärrettävyyttä. Analyysirungon avulla vertailtiin kuuden eri aktiivisen vastuullisen osakerahaston julkaisujen kestävyystietoja suhteessa lainsäädännön asettamiin vaatimuksiin. Dokumenttianalyysin tutkimustulosten pohjalta muodostettiin kaksi teemaa, joista johdettiin teemahaastattelua varten tarkentavat tutkimuskysymykset.

Dokumenttianalyysissa havaittiin kaikkien tarkastelun kohteeksi valikoituneiden vastuullisten osakerahastojen julkaisemissa kestävyystiedoissa puutteita lainsäädännön asettamiin vaatimuksiin nähden. Puutteita esiintyi niin julkaisujen asiasisällössä, julkaistujen tekstien selkeydessä ja ymmärrettävyydessä kuin tietojen löydettävyydessäkin. Tutkimuksessa nousi hyvin vahvasti sivuhuomiona esiin myös yritysten kestävyysraportoinnin puutteiden vaikutukset rahastoihin. Teemahaastattelun avulla pyrittiin syventämään ymmärrystä syihin ensimmäisen tutkimuksen havaintojen taustalla. Haastattelun tuloksissa korostui etenkin lainsäädännön tulkinta ja lainsäädännön puutokset sekä yritysten kestävyysraportoinnin puutteiden vaikutukset.

Tutkimusten lopputulemana voitiin todeta, että rahastojen lainsäädännön edellyttämien kestävyystietojen raportoinnissa on vielä kehitettävää kaikkien rahastojen osalta. Lisäksi tutkimuksessa nousseiden sivuhavaintojen perusteella todettiin, että puutteellinen yritysten kestävyysraportointi voi vaikuttaa niin rahaston kestävyystavoitteisiin, sijoitusstrategiaan ja sen toteuttamiseen kuin pääomien suuntautumiseen kestäviin, EU:n hiilineutraalisuustavoitetta edistäviin kohteisiin.