NDT-konsernin arvonmääritys

Abstract

Tämän opinnäytetyön tavoitteena oli määrittää suomalaisen NDT-alan pienkonsernin arvo strategisen päätöksenteon tueksi. Konserni koostui kahdesta operatiivista toimintaa harjoittavasta tytäryhtiöstä sekä holdingyhtiöstä. Arvonmääritys toteutettiin hyödyntämällä kahta keskeistä arvonmääritysmenetelmää tuotto- ja substanssiarvoa sekä analysoimalla aineettomien arvoluojien vaikutusta arvonmuodostukseen.

Empiirinen osuus toteutettiin analysoimalla tytäryhtiöiden tilinpäätökset kolmelta tilikaudelta ja tekemällä niihin tilinpäätösoikaisut, joiden avulla saatiin vertailukelpoiset arvonmääritykseen käytettävät luvut. Oikaistujen tilinpäätöstietojen perusteella laskettiin tytäryhtiöiden tuotto- ja substanssiarvot, joita hyödynnettiin konsernin kokonaisarvon muodostuksessa. Lisäksi työssä tarkasteltiin aineettomia arvonluojia ja niiden vaikutuksia arvonmääritykseen. Arvonmuodostukseen vaikuttavia keskeisiä tekijöitä olivat osaava henkilöstö, asiakassuhteet, sertifioinnit sekä yritysten taloudelliset tunnusluvut.

Arvonmäärityksen tulosten perusteella voidaan todeta konsernin taloudellisen tilanteen olleen vakaa ja kannattavuuden kehittyneen positiivisesti tarkastelujaksolla. Molempien tytäryhtiöiden vahva tuloksentekokyky, kasvava markkina sekä tiukentuva sääntely tukivat yhdessä lukujen perusteella muodostettua näkemystä konsernin arvosta. Substanssiarvo puolestaan vahvisti kuvaa varallisuusrakenteesta ja antoi konsernin arvonmääritykselle alarajan.

Johtopäätöksenä voidaan todeta, että arvonmääritys tuotti realistisen ja perustellun näkymän konsernin taloudelliseen tilanteeseen, jota voidaan hyödyntää päätöksenteon sekä jatkolaskelmien pohjana myös tulevaisuudessa. Arvonmäärityksen empiirinen osuus osoitti, että arvonmääritysmenetelmät sekä laadullinen analyysi yhdessä muodostavat kattavan kuvan kohteen nykyisestä taloudellisesta asemasta sekä tulevaisuuden potentiaalista.

The objective of this thesis was to determine the value of a small Finnish non-destructive testing group to support the strategic decision-making process. The group consists of two operating companies and a holding company. The valuation was conducted using two key valuation methods, income value and net asset value and by analyzing the impact of intangible value drivers.

The empirical part of the thesis was based on analyzing the financial statements of both operating companies over three financial years and making financial statement adjustments. These provided comparable figures for valuation. The adjustments were used to calculate the profit and net asset values of both companies. These were used as the basis for the formation of the group’s total value. In addition, the intangible value creators were examined and their effects on the valuation. The key factors in value creation were skilled personnel, customer relationships, certifications and company figures.

Based on the valuation results, the financial position of the group is stable and profitability has developed positively during the review period. The strong profitability of both companies, the growth market and the tightening regulation together supported the view of the group’s value based on the figures. The net asset value strengthened the picture of the asset structure and provided a lower limit for the group’s valuation.

It can be concluded that the valuation provides a realistic view of the group’s finances and can be utilized as a basis for decision-making and further calculations in the future. The empirical part showed that the valuation methods and quantitative analysis together form the best view of the company’s current financial position and future potential.