Pörssiyhtiön osakkeiden hinnan määritys teoriassa ja käytännön työssä

Abstract

Opinnäytetyössä käsitellään pörssiyritysten arvonmäärityksessä käytettyjä tunnuslukujen ja mallien käyttöä. Ajatus työstä lähti siitä, kun pörssiennusteita sekä osto- ja myyntisuosituk-sia oli saatavilla eri lähteistä ja joissakin tapauksissa ennusteet ja suositukset olivat ristirii-dassa keskenään. Opinnäytetyö perustuu omaan kiinnostukseen selvittää tunnuslukujen käyttö ja analyytikoiden työ käytännössä. Halusin selvittää tunnuslukujen teoriaa ja verrata sitä käytännön työhön haastattelemalla kolmea ennusteita tekevää analyytikkoa touko-kuussa 2016.

Työssä selvitetään yleisimmät kirjallisuudessa kuvatut mallit ja Helsingin pörssin nettisivulla käytettävät tunnusluvut. Mallien ja tunnuslukujen laskentakaavoja ei avata tarkemmin, vaan kerrotaan, mitä tunnusluku kertoo ja mihin sitä käytetään.

Analyytikoilta kysyttiin haastatteluissa, miten he käytännössä määrittävät pörssiyrityksen arvon. Haastattelujen pohjalta selvisi, että kaikki analyytikot pitivät tuloksen ennustamista tärkeämpänä kuin itse yrityksen arvonmääritystä. Kaikki analyytikot tekevät omat mallinsa ennustamisen pohjaksi ja päivittävät siinä olevia pohjalukuja sen mukaan, kun yleiset ta-lousennusteet ja yrityksen tulevaisuuden näkymät muuttuvat.

Analyytikot pitivät yrityksen tuloksen ennustamista tärkeämpänä kuin arvonmääritystä. Analyytikot käyttivät siinä pohjana kassavirtamallia, jonka kehityksen laskeminen riippuu mm. seurattavan yrityksen toimialasta, markkinoista, yrityksen strategiasta, yrityskaupoista ja investoinneista. Analyytikot eivät seuraa omien ennusteidensa toteutumista, vaan katso-vat pelkästään tulevaisuuteen.