Aktiivisten ja passiivisten sijoitusrahastojen toiminta ja sääntely Suomessa

Abstract

Tämän opinnäytetyön tavoitteena oli tutkia mahdollisen tulevan sääntelyn vaikutuksia aktiivisten ja passiivisten sijoitusrahastojen toimintaan toimeksiantajayrityksen näkökulmasta. Toimeksiantajana toimi suomalainen finanssialan toimija. Opinnäytetyössä perehdytään mahdolliseen tulevaan sääntelyyn esimerkkitapausten kautta ja analysoidaan niiden pohjalta mahdollisen sääntelyn vaikutuksia toimeksiantajayrityksen toimintaan.

Pohjoismaisten finanssialan valvojien tarkkailun kohteena ovat viime aikoina olleet aktiiviset rahastot, jotka mukailevat koostumukseltaan ja tuotoltaan passiivisia rahastoja ja vertailuindeksiään, mutta perivät silti korkeampia hallinnointipalkkioita. Finanssialan valvojat ovat ryhtyneet toimenpiteisiin tämän ongelman ratkaisemiseksi ja sääntelyn tehostamiseksi. Yhtenä toimenpiteenä on esitetty korjausvaatimus rahastolle, joka on toiminut edellä mainitulla tavalla. Kyseinen tapaus on toinen opinnäytetyössä tarkasteltavista esimerkkitapauksista.

Opinnäytetyö toteutettiin kvalitatiivisin tutkimusmenetelmin. Työn teoriaosuudessa tarkasteltiin yleisesti sijoitusrahastojen toimintaa Suomessa. Empiirinen osuus koostui dokumenttiaineiston analysoinnista ja kahdesta toimeksiantajayrityksen henkilöstölle toteutetusta teemahaastattelusta. Dokumenttiaineiston analyysissä keskityttiin kahteen esimerkkitapaukseen aktiivisten ja passiivisten rahastojen sääntelystä. Teemahaastatteluilla analysoitiin mahdollista tulevaa sääntelyä esimerkkitapausten pohjalta, sen todennäköisyyttä Suomessa ja vaikutuksia toimeksiantajayritykseen.

Opinnäytetyön johtopäätöksinä voidaan todeta, että tuleva säännöstely kohdistuisi todennäköisesti aktiivisten ja passiivisten rahastojen välisten erojen selkeyttämiseen sijoittajalle. Esimerkkitapausten pohjalta analysoituna mahdollisten toimeksiantajan rahastoihin kohdistuvien toimenpiteiden seuraukset olisivat hyvin merkittävät. Toimeksiantajalle koituisi toimenpiteistä huomattavat rahalliset ja immateriaaliset tappiot, jotka vaikuttaisivat toimeksiantajayrityksen toimintaan negatiivisesti välittömästi sekä myös pitkällä ajanjaksolla.

The objective of this thesis was to research both the effects of possible future regulation of active and passive investment funds and the impacts of the regulation on the employer company’s operations. The employer company was a Finnish financial service provider. Thesis considered possible future regulation through example cases and analysed the effects of the regulation to the employer company’s operations based on these example cases.

The Nordic financial supervisory authorities have recently focused their observation on active funds that mimic passive funds’ and benchmark indexes’ holdings and performance but still collect high annual governing fees. The supervisory authorities have taken actions on solving this problem and enhancing the regulation. As a corrective measure a corrective order has been issued to a fund that had been operating in a manner mentioned above. This case was analysed as one of the example cases in the thesis.

Thesis was conducted using qualitative methods. The theoretical part of the thesis focused on the operation of investment funds in Finland. The empirical part consisted of analysing documents and conducting two interviews with the employer company’s personnel. The analysing of the documents focused on two example cases of regulation of active and passive funds. The information from the interviews was used to analyse the possible future regulation based on the example cases, the probability of regulation in Finland and the effects concerning the employer company.

As a conclusion of this thesis it can be stated that the possible future regulation would probably lead to clarifying the differences between active and passive funds to investors. Based on the analysis of the example cases it can be stated that the consequences of corrective measures towards employer company’s funds would be significant. The employer company would suffer notable financial and immaterial damages that would affect the operation of the employer company immediately and also on a longer period of time.