Halloween-ilmiö Suomen osakemarkkinoilla teollisuus- ja kulutustuoteosakkeilla
Joensuu, Jenni (2017)
Joensuu, Jenni
Haaga-Helia ammattikorkeakoulu
2017
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2017120419641
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2017120419641
Tiivistelmä
Opinnäytetyön tavoite on selvittää, löytyykö Suomen osakemarkkinoilta Halloween-ilmiötä. Halloween-ilmiö on anomalia, jonka mukaan osakekurssit ovat vuoden aikana korkeampia lokakuusta huhtikuuhun kuin toukokuusta syyskuuhun. Ilmiö perustuu ensimmäisen kerran vuonna 1964 julkaistussa lehdessä olleeseen sanontaan, mutta sen on tutkittu olleen olemassa satojen vuosien ajan. Ilmiö on erityisen voimakas teollisuusosakkeilla.
Teoriaosuudessa käsitellään rahoitusmarkkinoiden perusteorioita. Tehokkaiden markkinoiden teorian mukaan markkinoiden ollessa tehokkaat, ei anomalioita kuulu olla olemassa eikä osakekursseja pystytä ennustaa. Behavioristinen rahoitus haastaa perinteisen rahoitusteorian ja ehdottaa käyttäytymistieteellistä näkökulmaa sijoittajakäyttäytymiselle.
Arvopapereiden hinnoittelumallien mukaan sijoituksen tuotto riippuu sen riskistä. Niiden avulla voidaan laskea sijoituksen odotettu ja normaali tuotto. Anomalioiden tuotot ovat epänormaaleja, eikä niitä voida laskea perinteisien hinnoittelumallien avulla, koska niissä tuotto ja riski ovat epätasapainossa.
Tutkimus on rajattu koskemaan Suomen osakemarkkinoita teollisuus- ja kulutustuoteosakkeita. Tutkimusperiodi on 1997-2017 ja aineistona käytetään 18 osakkeen kuukausituottoja. Tutkimuksessa lasketaan ensin kahden eri puolivuosikauden tuottojen keskiarvot. Tilastollisena menetelmänä käytetään regressioanalyysiä dummy-muuttujilla.
Tutkimuksen tuloksena Halloween-ilmiö löytyy Suomesta. Talvikuukausien tuottojen keskiarvo on kesäkuukausien tuottojen keskiarvoa korkeampi 16 osakkeella 18 osakkeesta. Ilmiö korostuu teollisuusosakkeilla. Halloween-ilmiö on tilastollisesti merkitsevä viidellä teollisuusosakkeella ja yhdellä kulutustuoteosakkeella. Halloween-ilmiö ei synny tammikuuilmiön vaikutuksesta eikä kohonneesta riskistä talvikuukausina.
Teoriaosuudessa käsitellään rahoitusmarkkinoiden perusteorioita. Tehokkaiden markkinoiden teorian mukaan markkinoiden ollessa tehokkaat, ei anomalioita kuulu olla olemassa eikä osakekursseja pystytä ennustaa. Behavioristinen rahoitus haastaa perinteisen rahoitusteorian ja ehdottaa käyttäytymistieteellistä näkökulmaa sijoittajakäyttäytymiselle.
Arvopapereiden hinnoittelumallien mukaan sijoituksen tuotto riippuu sen riskistä. Niiden avulla voidaan laskea sijoituksen odotettu ja normaali tuotto. Anomalioiden tuotot ovat epänormaaleja, eikä niitä voida laskea perinteisien hinnoittelumallien avulla, koska niissä tuotto ja riski ovat epätasapainossa.
Tutkimus on rajattu koskemaan Suomen osakemarkkinoita teollisuus- ja kulutustuoteosakkeita. Tutkimusperiodi on 1997-2017 ja aineistona käytetään 18 osakkeen kuukausituottoja. Tutkimuksessa lasketaan ensin kahden eri puolivuosikauden tuottojen keskiarvot. Tilastollisena menetelmänä käytetään regressioanalyysiä dummy-muuttujilla.
Tutkimuksen tuloksena Halloween-ilmiö löytyy Suomesta. Talvikuukausien tuottojen keskiarvo on kesäkuukausien tuottojen keskiarvoa korkeampi 16 osakkeella 18 osakkeesta. Ilmiö korostuu teollisuusosakkeilla. Halloween-ilmiö on tilastollisesti merkitsevä viidellä teollisuusosakkeella ja yhdellä kulutustuoteosakkeella. Halloween-ilmiö ei synny tammikuuilmiön vaikutuksesta eikä kohonneesta riskistä talvikuukausina.