Rahastojen vertailu satunnaissalkkuja hyödyntäen

Abstract

Opinnäytetyössä tutkittiin aktiivisesti hallinnoitujen rahastojen menestystä suhteessa satunnaisesti tuotettuihin salkkuihin. Tavoitteena oli selvittää pärjäävätkö aktiiviset rahastot paremmin kuin passiiviset satunnaissalkut mitattuna informaatiosuhteella, sekä riskikorjaamattomalla tuotolla. Käytännössä yritetään saada vastaus siihen, kykeneekö salkunhoitaja hyödyntämään markkinainformaatiota ylituottojen saamiseksi. Tutkimuksessa selvitettiin myös, onko salkun hoitajien menestyksessä nähtävissä jatkuvuutta, eli kykenevätkö salkunhoitajat vuodesta toiseen samankaltaisiin tuloksiin.

Tutkimus toteutettiin kvantitatiivisena tutkimuksena. Tutkimusta varten kerättiin numeerista tilastomateriaalia rahastojen omilta sivuilta, että käyttäen hyväksi Googlen ohjelmointirajapintaa, joka hakee arvonsa Google Finance palvelusta.

Tutkimus käsittää viiden vuoden aikavälin (2012–2017). Vertaillessa tarkastellaan vuoden periodeja että koko tarkastelujaksoa. Tutkimukseen valittiin 13 pääasiassa Suomen osakemarkkinoille sijoittavia osakerahastoja. Rahastot hyödyntävät koko Helsingin pörssilistan markkina-arvoskaalaa. Vertailua varten simuloitiin 1000 salkkua, jotka luotiin valitsemalla sattumanvaraisesti suomalaisia osakkeita.

Tutkimuksen perusteella aktiivisesti hallinnoidut rahastot eivät menesty paremmin kuin satunnaisesti luodut salkut. Jatkuvuutta mitattaessa näytti siltä, että salkunhoitajat saattavat lyhyellä aikavälillä saavuttaa samankaltaisia tuloksia. Parhaiden salkunhoitajien ennustaminen käyttäen historiallista tietoa on kuitenkin vaikeaa.