Placeringsfonder : en jämförande studie av avkastningsskillnader mellan aktivt förvaltade aktiefonder och passiva indexfonder

Abstract

Syftet med examensarbetet var att undersöka avkastningsskillnader mellan aktivt förvaltade aktiefonder och passiva indexfonder som allokerar sina medel på den europeiska- eller nordamerikanska aktiemarknaden under åren 2007 – 2018. Undersökningen omfattar 26 fonder, varav 15 är aktivt förvaltade fonder och 11 passiva indexfonder. Alla fonder är förvaltade av fondbolag som är registrerade i Finland.

En kvantitativ metod har använts som forskningsmetod. All information och data om placeringsfonderna hämtades från Suomen Sijoitustutkimus-fondrapporter och fondernas egna fondöversikt och har analyserats genom nyckeltal. Nyckeltalen som använts är Sharpekvot, volatilitet och aktiv risk.

Resultatet visade att aktivt förvaltade aktiefonder har nått högre avkastning på de europeiska aktiemarknaderna, medan passiva indexfonder har genererat högre avkastning på den nordamerikanska aktiemarknaden. Anmärkningsvärt är ändå att de aktivt förvaltade fonderna har varierat mera i sin avkastning, i jämförelse med de passiva indexfonderna som har haft en jämnare avkastning både på de europeiska aktie-marknaderna och på den nordamerikanska aktiemarknaden.

Sammanfattningsvis kan konstateras att utgående från denna undersökning kan inga generella slutsatser dras om de olika placeringsfondernas lönsamhet jämfört med varandra, eftersom resultaten varierade och undersökningens data är begränsad.

Tämän opinnäytetyön tarkoitus on tutkia tuottoeroja Suomeen rekisteröityihin aktiivisesti hoidettujen osakerahastojen ja passiivisien indeksirahastojen välillä. Osakerahastot allokoivat varansa Euroopan tai USA:n osakemarkkinoille. Tutkimus kattaa yhteensä 26 rahastoa, joista 15 on aktiivisesti hallittuja rahastoja ja 11 passiivisia indeksirahastoja.

Tutkimusmenetelmänä käytettiin kvantitatiivista menetelmää. Rahastojen aineisto on kerätty Suomen Sijoitustutkimus-rahastorapporteista ja rahastojen omilta kotisivuilta. Rahastojen suoriutumista vertaillaan keskimääräisen vuosituoton perusteella sekä kolmen erin tunnusluvun avulla. Tunnusluvut jotka käytettiin tutkielmassa ovat Sharpen luku, volatiliteetti sekä aktiivinen riski.

Saatujen tulosten perusteella voidaan todeta, että aktiivisesti hoidettujen osakerahastojen keskimääräinen vuosituotto on ollut korkeampi Euroopan osakemarkkinoilla, kun taas passiiviset indeksirahastot ovat tuottaneet paremmin USA:n osakemarkkinoilla. Huomionarvoista on, että aktiivisien rahastojen keskimääräinen vuosituotto on poikennut enemmän toisistaan kuin passiivisien indeksirahastojen vuosituotto. Passiivisien indeksirahastojen vuosituotto on ollut tasaisempi molemmilla osakemarkkinoilla.

Yhteenvetona voidaan todeta, että tämän opinnäytetyön perusteella ei voida tehdä johtopäätöksiä rahastojen paremmuudesta, koska tulokset vaihtelivat, riippuen maantieteellistä aluetta jonne rahastot sijoittivat varansa ja aineisto oli rajallinen.

The aim of this thesis was to compare return differences between active mutual funds and passive index funds that allocate their funds on the European or North American stock market. The study includes 26 mutual funds, of which 15 are actively managed funds and 11 passive index funds. All funds are managed by fund companies registered in Finland.

A quantitative method has been used as a research method. All information and data were collected from Suomen Sijoitustutkimus – fund reports and funds own websites. Mutual funds have been analyzed and measured by using three different financial ratios. The ratios are Sharpe ratio, volatility and tracking error.

The results show that actively managed mutual funds have chieved higher returns on European stock markets, while passive index funds have generated higher returns on the North American stock market. However, it is remarkable that the actively managed funds have varied more in their returns, compared to passive index funds that have had a more even return on both stock markets.

In conclusion, based on this thesis, no general conclusions can be drawn about the profitability of the different mutual funds, as the results varied and the data was limited.