Yrityksen arviointi osakesijoituskohteena : Case Bittium Oyj

Abstract

Tämän opinnäytetyön aiheena on yrityksen arviointi osakesijoituskohteena ja kohdeyritykseksi on valittu suomalainen pörssiyritys Bittium Oyj. Opinnäytetyön tavoitteena on selvittää, onko Bittium Oyj kannattava osakesijoituskohde. Opinnäytetyössä määritetään osakkeen todellinen arvo ja käydään läpi tekijät, jotka tulee huomioida arvioidessa yritystä osakesijoituskohteena.

Opinnäytetyön teoriaosuudessa käydään läpi osakkeen arvonmääritys, mikä pitää sisällään osakesijoittajan tarvitseman taustatiedon sijoituskohteena olevasta yrityksestä, arvonmääritysprosessin vaiheet sekä kerrotaan yleisesti arvonmäärityksestä sijoituspäätöksen tukena. Tämän jälkeen käsitellään tilinpäätösanalyysiä, johon kuuluu olennaisena osana tilinpäätöksen oikaiseminen. Seuraavassa luvussa aiheena on tilinpäätöksen tunnuslukuanalyysi, missä ryhmitellään tunnusluvut yrityksen kasvun, kannattavuuden, vakavaraisuuden ja maksuvalmiuden tunnuslukuihin. Teoriaosuus jatkuu strategisella analyysillä, jota seuraa tulevan kehityksen ennakointi. Opinnäytetyössä käsitellään myös pääoman tuottovaatimusta ja teoriaosuuden viimeisessä luvussa arvonmääritysmenetelmiä, eli osakekohtaisia arvostuskertoimia sekä arvonmääritysmalleja.

Opinnäytetyön tutkimusosiossa arvioidaan Bittiumia osakesijoituskohteena teoriaosuuden pohjalta. Tutkimus alkaa Bittiumin tunnuslukuanalyysillä, jonka jälkeen muodostetaan strateginen analyysi ja ennakoidaan Bittiumin tulevaa kehitystä. Tämän jälkeen toteutetaan Bittiumin osakkeen arvonmääritys osakekohtaisilla arvostuskertoimilla ja arvonmääritysmalleilla sekä käsitellään tulokset. Opinnäytetyön loppuun on lisätty johtopäätökset ja pohdinta opinnäytetyöprosessista.

Opinnäytetyön tutkimustuloksien perusteella Bittium Oyj on kohtalainen osakesijoituskohde. Tutkimustuloksiin tulee suhtautua kriittisesti, sillä ne sisältävät paljon arvioita tulevasta kehityksestä. Bittiumin taloudellinen tila on vakaalla pohjalla, vaikkakin useamman mittarin mukaan kehitys on ollut muutaman vuoden laskeva johtuen merkittävistä investoinneista ja heikosta vuodesta 2017. Bittium Oyj tähtää investointien avulla voimakkaaseen kansainväliseen kasvuun, mikä on jo osittain havaittavissa. Arvonmääritysmallien mukaan Bittiumin osake on hieman aliarvostettu, vaikkakin osakkeen arvossa on jo nähtävissä tulevien vuosien kasvuodotukset.

The subject of this thesis was the evaluation of a company as a stock investment and a Finnish listed company Bittium Corporation was chosen as the target company. The purpose of the thesis was to examine if Bittium Corporation is a profitable stock investment. In this thesis the real value of the target company’s share was determined and the factors were introduced which are required when assessing the company as a stock investment.

The theoretical part of the thesis introduced stock valuation which consists of necessary background information which is needed by the investors, stages of the stock valuation process and general information on stock valuation which supports the investment decision. The next chapter introduced an analysis of financial statement and adjustments for financial statement. The subject of the following chapter was key financial ratios of the financial statement which were grouped by growth, profitability, solvency and liquidity. The theory continued with a strategic analysis which was followed by the anticipation of the future development. The thesis also introduced the cost of capital and valuation methods which were divided to share-specific appreciation coefficients and valuation models.

In the research part of the thesis, Bittium’s share was assessed based on the presented information on the theoretical part of the thesis. The research began with a key figure analysis, followed by a strategic analysis and anticipating the future developments. After this Bittium was valued by share-specific appreciation coefficients and valuation models. The research ended with results and at the end of the thesis the conclusions and consideration were presented.

Based on the research results of the thesis Bittium Corporation was considered an average stock investment. The results should be treated with caution as they contain many estimates. The economic state of the company is on a good level, although the research follow-up period showed a decrease in a few financial key figures which is mostly explained by significant investments and a poor year in 2017. With the help of investments, the company aims at strong international growth which can already partly be perceived. According to the calculated valuation models Bittium’s share was underrated a little, although the value of the share already included growth expectations of the future years.