Osakekurssin vaikutukset lyhyeksi myyntiin
Kylämaa, Jaro (2019)
Kylämaa, Jaro
2019
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2019060414553
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2019060414553
Tiivistelmä
Miten saadaan tuottoa markkinoilla, ja voiko markkinoita ennustaa/ennakoida samoin kuin minkä takia ylipäätään tehdään sijoituksia ja kuka niitä tekee? Markkinoilla esiintyy erilaisia toistuvuuksia ja anomalioita, jotka voivat mahdollistaa sijoittajalle ns. ylituottojen saamisen. Lähtökohtaisesti sijoittamisen tulisi olla rationaalisiin päätöksiin perustuvaa maksimaalisen tuoton tavoittelua, mutta näin ei kovinkaan usein asia ole. Usein kuitenkin sijoittajan tunteet ja omat ajatusmallit ja -rakenteet estävät sijoittajaa saamasta parasta mahdollista tuottoa markkinoilla. Sijoittamiseen liittyvän psykologian ymmärtäminen voi vaikuttaa paljon sijoittamiseen ja sen tuottoihin.
Osakkeilla pyritään saamaan suuria tuottoja mutta myös riskit ovat korkeammat, kun taas rahastoissa riskit ovat hallitumpia, mutta monesti kulut syövät ison osan tuotoista. Johdannaisia voidaan käyttää sijoitusten suojaamiseen tai niiden vipuvaikutuksella voidaan pyrkiä saamaan nopeammin suurempaa tuottoa. Lyhyeksi myynti eli shorttaus mahdollistaa tuottojen saamisen laskevilla markkinoilla, mutta myös muutamia johdannaisia voidaan käyttää samaan tarkoitukseen hallitummilla riskeillä. Lyhyeksi myynti on lähtökohtaisesti lyhyt aikainen sijoitustapahtuma, koska sen kulut ovat suhteellisen korkeat. Siitä saatava tuotto perustuu myynti- ja ostohinnan väliseen erotukseen, minkä takia sijoituksen tuotto voi olla maksimissaan 100% sijoituksen koosta, mutta teoreettinen tappio voi olla ääretön.
Opinnäytetyön päämääränä oli selvittää, onko 0,5 prosentin yhtiön liikkeeseen lasketusta osakepääomasta ylittävät lyhyet positiot havaittavissa tutkittavien yritysten kurssimuutoksissa. Tutkimus toteutettiin yhdistämällä Finanssivalvonnalta saatu lyhyeksi myyntejä koskeva historiadata sekä Nasdaq Helsingiltä saadut yritysten kurssihistoria tiedot ja laatimalla näistä korrelaatiotaulukoita Excelillä. Datasta laadittiin taulukoita, jotka sisälsivät lyhyeksi myyntiä edeltävät 7 pankkipäivää sekä tätä seuraavat 7 päivää, jotta voitiin havainnoida lyhyeksi myynnin ja osakkeenkurssin välittömät vaikutukset.
Saaduista korrelaatio kaavioista havaittiin, että korrelaatiot vaihtelivat todella paljon eri päivien ja eri yritysten välillä. Tutkimuksessa mukana olleista 30 yrityksestä 20 oli vähintään yksi korreloiva päivä laadituissa taulukoissa. Korreloivien päivien osuus koko datasta oli noin 14,5%. Selvää syytä korreloivien ja korreloimattomien yritysten tai korreloivien päivien välillä ei selvinnyt, tosin voimakkaasti korreloivien päivien syistä pystyttiin laatimaan melko järkevät teoriat.
Laadituista taulukoista selvisi myös, että korrelaatio oli selvästi yleisempää neljä päivää ennen shorttausta sekä kolme ja viisi päivää shorttauksen jälkeen. Tästä pääteltiin, että neljäs päivä ennen shorttausta oleva yrityksen kurssi määrittää voimakkaammin shorttiposition. Kolmas ja viides päivä shorttauksen jälkeen ovat sen sijaan todennäköisesti parhaat päivät sulkea avoin positio.
Osakkeilla pyritään saamaan suuria tuottoja mutta myös riskit ovat korkeammat, kun taas rahastoissa riskit ovat hallitumpia, mutta monesti kulut syövät ison osan tuotoista. Johdannaisia voidaan käyttää sijoitusten suojaamiseen tai niiden vipuvaikutuksella voidaan pyrkiä saamaan nopeammin suurempaa tuottoa. Lyhyeksi myynti eli shorttaus mahdollistaa tuottojen saamisen laskevilla markkinoilla, mutta myös muutamia johdannaisia voidaan käyttää samaan tarkoitukseen hallitummilla riskeillä. Lyhyeksi myynti on lähtökohtaisesti lyhyt aikainen sijoitustapahtuma, koska sen kulut ovat suhteellisen korkeat. Siitä saatava tuotto perustuu myynti- ja ostohinnan väliseen erotukseen, minkä takia sijoituksen tuotto voi olla maksimissaan 100% sijoituksen koosta, mutta teoreettinen tappio voi olla ääretön.
Opinnäytetyön päämääränä oli selvittää, onko 0,5 prosentin yhtiön liikkeeseen lasketusta osakepääomasta ylittävät lyhyet positiot havaittavissa tutkittavien yritysten kurssimuutoksissa. Tutkimus toteutettiin yhdistämällä Finanssivalvonnalta saatu lyhyeksi myyntejä koskeva historiadata sekä Nasdaq Helsingiltä saadut yritysten kurssihistoria tiedot ja laatimalla näistä korrelaatiotaulukoita Excelillä. Datasta laadittiin taulukoita, jotka sisälsivät lyhyeksi myyntiä edeltävät 7 pankkipäivää sekä tätä seuraavat 7 päivää, jotta voitiin havainnoida lyhyeksi myynnin ja osakkeenkurssin välittömät vaikutukset.
Saaduista korrelaatio kaavioista havaittiin, että korrelaatiot vaihtelivat todella paljon eri päivien ja eri yritysten välillä. Tutkimuksessa mukana olleista 30 yrityksestä 20 oli vähintään yksi korreloiva päivä laadituissa taulukoissa. Korreloivien päivien osuus koko datasta oli noin 14,5%. Selvää syytä korreloivien ja korreloimattomien yritysten tai korreloivien päivien välillä ei selvinnyt, tosin voimakkaasti korreloivien päivien syistä pystyttiin laatimaan melko järkevät teoriat.
Laadituista taulukoista selvisi myös, että korrelaatio oli selvästi yleisempää neljä päivää ennen shorttausta sekä kolme ja viisi päivää shorttauksen jälkeen. Tästä pääteltiin, että neljäs päivä ennen shorttausta oleva yrityksen kurssi määrittää voimakkaammin shorttiposition. Kolmas ja viides päivä shorttauksen jälkeen ovat sen sijaan todennäköisesti parhaat päivät sulkea avoin positio.