Tutkimus Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden romahduksia ennustavista indikaattoreista
Kaarre, Tuukka; Kirsi, Sebastian (2020)
2020
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2020052814810
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2020052814810
Tiivistelmä
Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää, onko olemassa indikaattoreita, jotka ennustaisivat ja varoittaisivat tulevasta osakemarkkinoiden romahduksesta etukäteen. Esitutkimuksen kautta tutkimuksen tekijät valitsivat kolme potentiaalisinta ja mielenkiintoisinta indikaattoria, joilla voisi olla osakemarkkinoiden romahdusta ennustava ominaisuus. Nämä indikaattorit olivat Q-Ratio, korkokäyrän kääntyminen sekä valtionvelka. Indikaattorien ennustuskykyä pyrittiin tutkimaan analysoimalla indikaattorien korrelaatiota suhteessa vertailuindeksiin sekä niiden liikehdintää IT-kuplan, vuosien 2007-2009 kriisin sekä nykyisen noususuhdanteen yhteydessä.
Työ rajattiin koskemaan ainoastaan Yhdysvaltojen osakemarkkinoita vuodesta 1996 vuoden 2020 helmikuun 19. päivään saakka. Tällöin alkoi COVID19 -pandemiasta johtuva pörssiromahdus, jota ei sisällytetty tutkimukseen tilanteen keskeneräisyyden vuoksi. Yhdysvaltojen osakeindekseistä valittiin vertailuindeksiksi S&P 500 -indeksi.
Työn teoreettisessa osuudessa käsitellään osakemarkkinoiden toimintaan liittyviä teorioita ja käsitteitä. Tämän jälkeen käydään myös läpi kaksi Yhdysvaltain historian viimeaikaisinta pörssiromahdusta. Empiirisessä osuudessa indikaattorien tarkastelu etenee kahdessa osassa: ensiksi niiden käyttäytymistä tutkitaan jokaisen kolmen kriisin yhteydessä, minkä jälkeen indikaattoreiden yhtenevyyttä vertailuindeksin kanssa tarkastellaan tilastollisin menetelmin viivadiagrammeilla, sirontakuviolla sekä korrelaatiokertoimella.
Saatujen tutkimustulosten pohjalta indikaattoreista korkokäyrän kääntyminen oli tehokkain ennustaessaan romahduksia, koska se ennusti romahduksen johdonmukaisesti 1-2 vuotta aikaisemmin antaen hyvin aikaa reagoida. Huomioitavaa on myös, ettei sen tarvinnut korreloida ja olla yhtenevä vertailuindeksin kanssa ennustaakseen romahduksen. Q-Ratio korreloi hyvin vertailuindeksin kanssa, mutta sen liikehdintä ei ennusta välttämättä romahdusta vaan kertoo enemmän markkinoiden arvostustasosta. Tämän vuoksi on toisinaan hankalaa päätellä, onko arvostustason nousussa kyse kuplasta vai positiivisista tulevaisuudennäkymistä. Q-Ration laskemista varten tarvittava data julkaistaan ainoastaan kvartaaleittain, joten reagointiaika voi jäädä pieneksi tai olemattomaksi ennen mahdollisen markkinoiden arvostuksen laskua. Vahvasta korrelaatiosta huolimatta valtionvelka ei ollut romahduksia ennustava indikaattori, vaan ennemmin seurasi S&P 500 -indeksin muutoksia itse.
Työ rajattiin koskemaan ainoastaan Yhdysvaltojen osakemarkkinoita vuodesta 1996 vuoden 2020 helmikuun 19. päivään saakka. Tällöin alkoi COVID19 -pandemiasta johtuva pörssiromahdus, jota ei sisällytetty tutkimukseen tilanteen keskeneräisyyden vuoksi. Yhdysvaltojen osakeindekseistä valittiin vertailuindeksiksi S&P 500 -indeksi.
Työn teoreettisessa osuudessa käsitellään osakemarkkinoiden toimintaan liittyviä teorioita ja käsitteitä. Tämän jälkeen käydään myös läpi kaksi Yhdysvaltain historian viimeaikaisinta pörssiromahdusta. Empiirisessä osuudessa indikaattorien tarkastelu etenee kahdessa osassa: ensiksi niiden käyttäytymistä tutkitaan jokaisen kolmen kriisin yhteydessä, minkä jälkeen indikaattoreiden yhtenevyyttä vertailuindeksin kanssa tarkastellaan tilastollisin menetelmin viivadiagrammeilla, sirontakuviolla sekä korrelaatiokertoimella.
Saatujen tutkimustulosten pohjalta indikaattoreista korkokäyrän kääntyminen oli tehokkain ennustaessaan romahduksia, koska se ennusti romahduksen johdonmukaisesti 1-2 vuotta aikaisemmin antaen hyvin aikaa reagoida. Huomioitavaa on myös, ettei sen tarvinnut korreloida ja olla yhtenevä vertailuindeksin kanssa ennustaakseen romahduksen. Q-Ratio korreloi hyvin vertailuindeksin kanssa, mutta sen liikehdintä ei ennusta välttämättä romahdusta vaan kertoo enemmän markkinoiden arvostustasosta. Tämän vuoksi on toisinaan hankalaa päätellä, onko arvostustason nousussa kyse kuplasta vai positiivisista tulevaisuudennäkymistä. Q-Ration laskemista varten tarvittava data julkaistaan ainoastaan kvartaaleittain, joten reagointiaika voi jäädä pieneksi tai olemattomaksi ennen mahdollisen markkinoiden arvostuksen laskua. Vahvasta korrelaatiosta huolimatta valtionvelka ei ollut romahduksia ennustava indikaattori, vaan ennemmin seurasi S&P 500 -indeksin muutoksia itse.