Pääomaturvatut sijoitusobligaatiot maltillisen riskin sijoituskohteena perinteiseen korkosijoittamiseen verrattuna
Schemeikka, Eemeli (2020)
2020
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2020090920307
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2020090920307
Tiivistelmä
Työn tavoitteena oli selvittää pääomaturvatun sijoittamisen eroavaisuutta ja kilpailukykyä perinteisiin korkosijoittamisen muotoihin verrattuna. Erityisesti työssä pyrin huomioimaan nykyisen korkomarkkinatilanteen.
Korkosijoittamisella tarkoitetaan perinteisimmin sijoittamista varallisuutta talletuksiin, sekä valtioiden ja yritysten liikkeeseenlaskemiin joukkolainoihin. Erityisesti joukkolainoilla on pystynyt tavoittelemaan tasaisia maltillisia tuottoja aina finanssikriisistä lähtien hiljalleen laskeneen korkotason avittamana. Joukkolainojen tuotto muodostuu sovitusta kuponkiko- rosta, sekä mahdollisesta jälkimarkkina-arvon kasvusta. Koska korkotaso, sekä Euroalueella että Yhdysvalloissa, on lähellä nollaa, on joukkolainoilla haastavaa hakea vastaavanlaisia tuottoja lähivuosina.
Pääomaturvatut sijoituskohteet pyrkivät ensisijaisesti turvaamaan sijoitetun varallisuuden nimellispääoman ja maksamaan sen takaisin lainan eräpäivänä. Sijoituksen potentiaalinen arvonkehitys muodostuu valittujen kohde-etuuksien arvonkehityksen mukaisesti. Liikkee- seenlaskija voi siis valita arvon kehittyvän esimerkiksi Suomalaisten teollisuusalan yritys- ten arvonkehityksen mukaan. Sijoituksen eräpäivänä maksetaan nimellispääoma takaisin, sekä mahdollinen tuotto kohde-etuuksien arvonkehityksen mukaan.
Finanssikriisistä lähtien, sekä korkosijoittamalla, että pääomaturvattuja instrumentteja käyt- tämällä on pystynyt tavoittelemaan maltillisia keskimääräisiä vuotuisia tuottoja. Historialli- sen tarkastelun pohjalta korkosijoittaminen on ollut kuitenkin pääomaturvattua sijoittamista kannattavampaa riskiinsä suhteutettuna. Tämä johtuu pääpiirteittäin pääomaturvattujen obli- gaatioiden kohde-etuutena käytettävien osakemarkkinoiden suuremmasta arvonvaihtelusta korkomarkkinoihin verrattuna.
Arvioin kuitenkin seuraavien vuosien aikana pääomaturvattujen kohteiden olevan todennä- köisemmin menestyksekkäämpi kohde maltillista riskitasoa arvostavalle sijoittajalle, kuin perinteinen korkosijoittaminen. Tämä johtuu korkomarkkinoiden alhaisesta tuottotasosta, potentiaalisesta negatiivisesta reaalituotosta seuraavien muutamien vuosien aikana ja jälki- markkina-arvon putoamisesta korkotason noustessa. Pääomaturvattujen kohteiden eduiksi nykymarkkinatilanteessa pientä riskiä arvostavalle sijoittajalle lasken nimellispääomaturvan ja kohde-etuuksien joustavan valinnan mukanaan tuoman mahdollisuuden houkuttelevim- mille tuotoille.
Korkosijoittamisella tarkoitetaan perinteisimmin sijoittamista varallisuutta talletuksiin, sekä valtioiden ja yritysten liikkeeseenlaskemiin joukkolainoihin. Erityisesti joukkolainoilla on pystynyt tavoittelemaan tasaisia maltillisia tuottoja aina finanssikriisistä lähtien hiljalleen laskeneen korkotason avittamana. Joukkolainojen tuotto muodostuu sovitusta kuponkiko- rosta, sekä mahdollisesta jälkimarkkina-arvon kasvusta. Koska korkotaso, sekä Euroalueella että Yhdysvalloissa, on lähellä nollaa, on joukkolainoilla haastavaa hakea vastaavanlaisia tuottoja lähivuosina.
Pääomaturvatut sijoituskohteet pyrkivät ensisijaisesti turvaamaan sijoitetun varallisuuden nimellispääoman ja maksamaan sen takaisin lainan eräpäivänä. Sijoituksen potentiaalinen arvonkehitys muodostuu valittujen kohde-etuuksien arvonkehityksen mukaisesti. Liikkee- seenlaskija voi siis valita arvon kehittyvän esimerkiksi Suomalaisten teollisuusalan yritys- ten arvonkehityksen mukaan. Sijoituksen eräpäivänä maksetaan nimellispääoma takaisin, sekä mahdollinen tuotto kohde-etuuksien arvonkehityksen mukaan.
Finanssikriisistä lähtien, sekä korkosijoittamalla, että pääomaturvattuja instrumentteja käyt- tämällä on pystynyt tavoittelemaan maltillisia keskimääräisiä vuotuisia tuottoja. Historialli- sen tarkastelun pohjalta korkosijoittaminen on ollut kuitenkin pääomaturvattua sijoittamista kannattavampaa riskiinsä suhteutettuna. Tämä johtuu pääpiirteittäin pääomaturvattujen obli- gaatioiden kohde-etuutena käytettävien osakemarkkinoiden suuremmasta arvonvaihtelusta korkomarkkinoihin verrattuna.
Arvioin kuitenkin seuraavien vuosien aikana pääomaturvattujen kohteiden olevan todennä- köisemmin menestyksekkäämpi kohde maltillista riskitasoa arvostavalle sijoittajalle, kuin perinteinen korkosijoittaminen. Tämä johtuu korkomarkkinoiden alhaisesta tuottotasosta, potentiaalisesta negatiivisesta reaalituotosta seuraavien muutamien vuosien aikana ja jälki- markkina-arvon putoamisesta korkotason noustessa. Pääomaturvattujen kohteiden eduiksi nykymarkkinatilanteessa pientä riskiä arvostavalle sijoittajalle lasken nimellispääomaturvan ja kohde-etuuksien joustavan valinnan mukanaan tuoman mahdollisuuden houkuttelevim- mille tuotoille.