Arvonmääritysmallit sijoittajan apuna : lisäarvo- ja kassavirtamallin hyödyntäminen käytännössä
Huhtakangas, Olli (2021)
Huhtakangas, Olli
2021
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-202102142310
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-202102142310
Tiivistelmä
Tässä opinnäytetyössä käsitellään yrityksen osakkeiden arvon määrittämistä sijoittajan apuna. Tämän opinnäytetyön motiivina on kirjoittajan henkilökohtainen kiinnostuneisuus osakkeiden arvonmäärityksestä. Työn tavoitteena on tutkia, mitkä tekijät vaikuttavat osakkeiden arvoon ja millaisen laskennallisen arvon case-yritys saisi valittujen arvonmääritysmallien avulla. Työssä käsitellään arvonmääritykseen liittyvää teoriaa ja lopuksi sovelletaan teoriaa käytäntöön case-yritykselle.
Opinnäytetyössä esitellään, millaisissa tilanteissa yrityksen arvonmääritystä voi hyödyntää. Työssä kuvataan myös, mitkä ovat osakkeen arvonmäärityksen eri osa-alueet. Arvonmääritysmalleiksi on valittu lisäarvo- ja kassavirtamalli, joiden teorioista johdetaan case-osiossa käytännön sovellukset. Case-yritykseksi valikoitui Helsingin pörssin markkina-arvoltaan suurin yhtiö Neste Oyj.
Arvonmääritysmallien tulokset olivat ristiriitaisia keskenään. Kassavirtamallin mukaisesti Nesteen arvo oli huomattavasti markkinahintaa korkeampi, kun taas lisäarvomallin mukaan tilanne oli päinvastainen. Tästä huolimatta voidaan todeta, että sijoittaja voi käyttää apunaan arvonmääritysmalleja. Arvonmääritysmalleille toteutettu herkkyysanalyysi lisää ymmärrystä osakkeiden arvoon vaikuttavista muuttujista. Lopuksi tutkitaan Nesteen arvostustasoa muihin toimijoihin nähden.
Opinnäytetyössä esitellään, millaisissa tilanteissa yrityksen arvonmääritystä voi hyödyntää. Työssä kuvataan myös, mitkä ovat osakkeen arvonmäärityksen eri osa-alueet. Arvonmääritysmalleiksi on valittu lisäarvo- ja kassavirtamalli, joiden teorioista johdetaan case-osiossa käytännön sovellukset. Case-yritykseksi valikoitui Helsingin pörssin markkina-arvoltaan suurin yhtiö Neste Oyj.
Arvonmääritysmallien tulokset olivat ristiriitaisia keskenään. Kassavirtamallin mukaisesti Nesteen arvo oli huomattavasti markkinahintaa korkeampi, kun taas lisäarvomallin mukaan tilanne oli päinvastainen. Tästä huolimatta voidaan todeta, että sijoittaja voi käyttää apunaan arvonmääritysmalleja. Arvonmääritysmalleille toteutettu herkkyysanalyysi lisää ymmärrystä osakkeiden arvoon vaikuttavista muuttujista. Lopuksi tutkitaan Nesteen arvostustasoa muihin toimijoihin nähden.