Aktiivisen sijoittamisen kustannus piensijoittajalle OMX Helsinki -osakemarkkinalla

Abstract

Osakesijoittajien keskuudessa on yleisesti kiistelty siitä, onko aktiivisella sijoittamisella mahdollista saavuttaa markkinoita keskimääräistä parempaa tuottoa vai johtaako aktiivinen sijoittaminen vain kasvaviin kustannuksiin ja sitä kautta keskimääräistä alhaisempiin tuottoihin. Tämä opinnäytetyö ottaa kantaa piensijoittajan näkökulmasta siihen, kuinka suureksi aktiivisen sijoittamisen kustannukset muodostuvat eri kaupankäyntimäärillä.

Opinnäytetyön tavoitteena oli selvittää piensijoittajan näkökulmasta, onko aktiivinen sijoittaminen passiivista kalliimpaa. Tutkimuksessa hyödynnettiin Pörssisäätiön vuonna 2011 teettämää kotitalouksien säästämistutkimusta, piensijoittajille osakevälitystä tarjoavien yrityksien hinnastoja, sekä Helsingin pörssin historiallista hintakehitystietoa. Tutkimuksen kohdemarkkinaksi rajattiin NASDAQ OMX Helsinki. Sijoittamismuodoiksi rajattiin aktiivisen sijoittamisen osalta suorat osakesijoitukset ja passiivisen sijoittamisen osalta Seligsonin OMXH 25-indeksiosuusrahasto.

Tutkimus toteutettiin kvantitatiivisen analyysin menetelmällä. Tutkimuksessa luotiin todellisuutta mallintavia sijoittajaprofiileja, joita pystyttiin vertaamaan keskenään. Aktiivisen sijoittamisen kustannus mitattiin simuloimalla sijoittajaprofiilien kaupankäyntiä yhden vuoden ajalta.

Tulosten perusteella voidaan huomata, että kustannuksien takia aktiivisen sijoittajan täytyy saavuttaa enemmän tuottoa kuin passiivisen sijoittajan. Aktiivisesta sijoittamisesta aiheutuvilla kustannuksilla on huomattava vaikutus jo maltillisilla kaupankäyntimäärillä. Lisäksi huomattiin, että valitsemalla omalle aktiivisuustasolleen sopiva välittäjä, aktiivinen piensijoittaja voi vaikuttaa merkittävästi sijoittamisen kuluihinsa ja sitä kautta tuotto-odotukseensa.