Arvonmääritys Cityvarasto Oyj
Juola, Kari (2021)
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2021052611555
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2021052611555
Tiivistelmä
Opinnäytetyö käsittelee listautumista harkitsevan pienvarastoyrityksen Cityvarasto Oyj:n arvonmääritystä. Tavoitteena on antaa arvio yrityksen oman pääoman arvosta tuottoarvo-, markkina-arvo ja kustannusarvometodeilla sekä paikata yrityksestä löytyvän analyysin niukkuutta.
Työn viitekehys esittelee arvonmäärityksen ja yritysanalyysin teoriaa ja perustelee metodien sopivuutta kohdeyrityksen arvonmääritykseen. Teoriaosuuden jälkeen työ hyödyntää yritysanalyysin keinoja kohdeyrityksen nykytilan selvittämiseen ja sen tulevaisuudenodotusten muodostamiseen.
Yritysanalyysin perusteella muodostetun näkemyksen mukaan lasketaan yritykselle tuottoarvo hyödyntäen diskontattujen vapaiden kassavirtojen FCFF mallia. Tuottoarvon lisäksi yrityksen markkina-arvo määritetään EV/EBITDA sekä P/B hinnoittelukertoimilla verraten sitä neljään eurooppalaiseen pienvarastoyritykseen. Näiden lisäksi yrityksen nettovarallisuutta tutkimalla etsitään sille kustannusarvo. Arvonmääritysten jälkeen analysoidaan yleisen korkotason vaikutuksia yrityksen kassavirtojen arvoon.
Arvonmäärityksen ajankohta oli 7.5.2021 ja tulokset eri metodeilla vaihtelivat 36 miljoonan euron ja 66,4 miljoonan euron välillä. Tuottoarvometodilla saatu 66,4 miljoonan euron tulos on laskettu ilman pienille listaamattomille yrityksille usein annettua 20–30% alennusta, mikä jättää lukijalle varaa oman tulkintansa tekemiseen alennuksen tarpeellisuuden ja sen koon suhteen.
Työn viitekehys esittelee arvonmäärityksen ja yritysanalyysin teoriaa ja perustelee metodien sopivuutta kohdeyrityksen arvonmääritykseen. Teoriaosuuden jälkeen työ hyödyntää yritysanalyysin keinoja kohdeyrityksen nykytilan selvittämiseen ja sen tulevaisuudenodotusten muodostamiseen.
Yritysanalyysin perusteella muodostetun näkemyksen mukaan lasketaan yritykselle tuottoarvo hyödyntäen diskontattujen vapaiden kassavirtojen FCFF mallia. Tuottoarvon lisäksi yrityksen markkina-arvo määritetään EV/EBITDA sekä P/B hinnoittelukertoimilla verraten sitä neljään eurooppalaiseen pienvarastoyritykseen. Näiden lisäksi yrityksen nettovarallisuutta tutkimalla etsitään sille kustannusarvo. Arvonmääritysten jälkeen analysoidaan yleisen korkotason vaikutuksia yrityksen kassavirtojen arvoon.
Arvonmäärityksen ajankohta oli 7.5.2021 ja tulokset eri metodeilla vaihtelivat 36 miljoonan euron ja 66,4 miljoonan euron välillä. Tuottoarvometodilla saatu 66,4 miljoonan euron tulos on laskettu ilman pienille listaamattomille yrityksille usein annettua 20–30% alennusta, mikä jättää lukijalle varaa oman tulkintansa tekemiseen alennuksen tarpeellisuuden ja sen koon suhteen.