Tilinpäätösinformaatio osakesijoittajan valintojen perusteena
Laakso, Olli (2012)
Laakso, Olli
Turun ammattikorkeakoulu
2012
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2012112817085
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2012112817085
Tiivistelmä
Opinnäytetyön päätavoitteena oli selvittää, oliko opinnäytetyön aineiston kattamalla tarkastelujaksolla mahdollista saavuttaa keskimääräistä suurempia tuottoja Helsingin pörssissä käyttämällä yritysten tuoreita tilinpäätöstietoja osakevalintojen perusteina. Tarkastelujakso kattoi osakkeiden tuottojen osalta aikavälin 21.9.2002 - 3.9.2012.
Toisena päätavoitteena oli selvittää, kumpi oli opinnäytetyön tarkastelujaksolla parempi indikaattori aliarvostetusta osakkeesta: osakkeen alhainen hinta suhteessa yrityksen nettotulokseen (P/E-luku) vai osakkeen alhainen hinta suhteessa yrityksen rahoituslaskelman osoittamaan liiketoiminnan rahavirtaan (P/CF-luku).
Opinnäytetyön toissijaisena tavoitteena oli selvittää, tuottivatko aliarvostetut osakkeet paremmin puolen vuoden sijoitusperiodilla vai vuoden sijoitusperiodilla. Tämän tarkoituksena oli saada karkeasti näyttöä siitä, kuinka kauan markkinat tarvitsivat aikaa aliarvostetun osakkeen hinnan korjaamiseen.
Osakkeet jaettiin nettotulokseen ja rahavirtoihin perustuvien tunnuslukujen perusteella ryhmiin. Ryhmille laskettiin keskimääräiset vuosituotot sekä kumulatiiviset tuotot koko tarkastelujaksolta. Ryhmien tuottoja vertailtiin ryhmien kesken sekä vertailuindeksin tuottoon. Vertailuindeksin muodostivat kaikki analyyseissä mukana olleet osakkeet.
Tulokset osoittivat, että sekä osakkeen alhainen P/E-luku että osakkeen alhainen P/CF-luku lisäsi todennäköisyyttä osakkeen keskimääräistä suurempaan tuottoon. Tunnuslukujen keskinäisessä vertailussa alhainen P/CF-luku oli hieman parempi indikaattori aliarvostetusta osakkeesta kuin alhainen P/E-luku. Opinnäytetyön toissijaiseen tavoitteeseen saatiin näyttöä siitä, että puolen vuoden sijoitusperiodi oli aliarvostetuilla osakkeilla keskimäärin tuottavampi kuin vuoden sijoitusperiodi.
Opinnäytetyössä saatujen tulosten perusteella voidaan todeta, että tarkastelujaksolla oli mahdollista saada keskimääräistä suurempia tuottoja Helsingin pörssistä käyttämällä yritysten tuoreita tilinpäätöstietoja osakevalintojen perusteina. Suomen osakemarkkinoilla ei näin ollen vallinnut tarkastelujaksolla keskivahvat ehdot täyttävä informaatiotehokkuus.
Toisena päätavoitteena oli selvittää, kumpi oli opinnäytetyön tarkastelujaksolla parempi indikaattori aliarvostetusta osakkeesta: osakkeen alhainen hinta suhteessa yrityksen nettotulokseen (P/E-luku) vai osakkeen alhainen hinta suhteessa yrityksen rahoituslaskelman osoittamaan liiketoiminnan rahavirtaan (P/CF-luku).
Opinnäytetyön toissijaisena tavoitteena oli selvittää, tuottivatko aliarvostetut osakkeet paremmin puolen vuoden sijoitusperiodilla vai vuoden sijoitusperiodilla. Tämän tarkoituksena oli saada karkeasti näyttöä siitä, kuinka kauan markkinat tarvitsivat aikaa aliarvostetun osakkeen hinnan korjaamiseen.
Osakkeet jaettiin nettotulokseen ja rahavirtoihin perustuvien tunnuslukujen perusteella ryhmiin. Ryhmille laskettiin keskimääräiset vuosituotot sekä kumulatiiviset tuotot koko tarkastelujaksolta. Ryhmien tuottoja vertailtiin ryhmien kesken sekä vertailuindeksin tuottoon. Vertailuindeksin muodostivat kaikki analyyseissä mukana olleet osakkeet.
Tulokset osoittivat, että sekä osakkeen alhainen P/E-luku että osakkeen alhainen P/CF-luku lisäsi todennäköisyyttä osakkeen keskimääräistä suurempaan tuottoon. Tunnuslukujen keskinäisessä vertailussa alhainen P/CF-luku oli hieman parempi indikaattori aliarvostetusta osakkeesta kuin alhainen P/E-luku. Opinnäytetyön toissijaiseen tavoitteeseen saatiin näyttöä siitä, että puolen vuoden sijoitusperiodi oli aliarvostetuilla osakkeilla keskimäärin tuottavampi kuin vuoden sijoitusperiodi.
Opinnäytetyössä saatujen tulosten perusteella voidaan todeta, että tarkastelujaksolla oli mahdollista saada keskimääräistä suurempia tuottoja Helsingin pörssistä käyttämällä yritysten tuoreita tilinpäätöstietoja osakevalintojen perusteina. Suomen osakemarkkinoilla ei näin ollen vallinnut tarkastelujaksolla keskivahvat ehdot täyttävä informaatiotehokkuus.