Vietnam osana kehittyviä osakemarkkinoita

Abstract

Tämä opinnäytetyö käsittelee Vietnamin osakemarkkinoita kehittyvien markkinoiden viitekehyksessä. Työ on rajattu käsittelemään Vietnamin osakemarkkinoita ja niihin läheisesti liittyviä sijoituskeinoja ja instrumentteja. Opinnäytetyön tavoitteena on luoda katsaus osittain Vietnamin talouteen ja pääasiallisesti maan osakemarkkinoihin sijoituskohteena ulkomaiselle piensijoitajalle, joka haluaa potentiaalisesti hajauttaa osan sijoituksistaan Vietnamiin.

Sijoittaja voi saada hajauttamishyötyä sijoittamalla osan varoistaan ulkomaille. Sijoittamalla keskenään huonosti korreloiviin osakemarkkinoihin sijoittaja voi laskea portfolionsa riskiä uhraamatta tuottoa. Jo 1 prosentin osuus kehittyvien markkinoiden osakkeita portfoliossa tarjoaa sijoittajalle hajautusetua. Vietnam on osa kehittyviä markkinoita ja tarkemmin nk. Frontier Markets-maita, jotka ovat kehitysasteeltaan yleisempiä kehittyvien markkinoiden maita, esim. Thaimaata, alemmalla tasolla ja useimmiten kehitysmaita.

Vietnam on kehitysmaa, joka juontuu maan historiasta Ranskan siirtokuntana, itsenäistymisen jälkeisistä sodista ja epäonnistuneesta suunnitelmataloudesta. Maa aloitti vuonna 1986 talousuudistukset ja osana uudistuksia avattiin myös Vietnamin ensimmäinen pörssi vuonna 2000. Maan pörssi kuumeni nopeasti vuoteen 2007, jolloin kupla lopulta puhkesi. Vietnamin osakemarkkinoita on yleisesti leimannut vahva spekulointikulttuuri, alhainen likviditeetti ja osakekaupan väärinkäytökset. Ongelmana on myös maan epäjohdonmukainen finanssi- ja rahapolitiikka. Ulkomaista sijoittajaa rajoittavat myös maan asettamat rajat ulkomaiselle omistukselle pörssiyhtiöissä ja monista yhtiöistä on vaikea saada yhdenmukaista, vahvistettua tietoa.

Vietnamin osakemarkkinat eivät ole tuottonäkökulmasta kehittyneet hyvin viime vuosina, mutta vallitseva alhainen arvostustaso ja valtionyhtiöiden yksityistämiset tarjoavat mahdollisuuksia pitkäjänteiselle, korkeaa riskiä kaihtamattomalle sijoittajalle. Maan talousuudistukset eivät merkitse lyhyellä aikajänteellä merkittäviä parannuksia osakemarkkinoihin esim. ulkomaisen omistuksen osalta. Maan talouskasvun uskotaan kuitenkin jatkuvan vahvana tämänhetkisistä makrotalouden ongelmista huolimatta.

This thesis is about the Vietnamese stock market in the context of the Emerging Mar-kets. Main focus is on characterizing the Vietnamese stock market and exploration of means to invest in the market. The objective of the thesis is to give the reader a general outlook on Vietnam and the Vietnamese stock market from an investor’s point of view, who is potentially looking to diversify part of his/her stock portfolio into Vietnam.

An investor can gain an advantage by diversifying investements internationally. By in-vesting in separate poorly correlating markets, investor can retain a certain level of ex-pected income while decreasing the actual risk of the entire portfolio. A mere 1 % of portfolio diversified to stocks in the Emerging Markets, for example, is enough to have an effect. Vietnam is a part of the Frontier Markets group, a sub-section of Emerging Markets. Frontier Markets differ from Emerging Markets countries by having a lower level of economic development and mostly consists of developing countries.

Vietnam’s position as a developing country originates from its history as a part of the French colonies, post-independence wars and a failed centrally-planned economy. However, in 1986 Vietnam began extensive economic reforms and as a part of the re-forms, Vietnam opened its first stock exchange in 2000. The stock market quickly spun out of control and reached its last historic peak in 2007 when the stock market bubble finally burst. Problems currently facing the stock market are a culture of speculation, low liquidity and trading abuse. In addition, investors are also at risk, because of the inconsistent monetary and finance policies and restrictions placed on foreign owner-ship. Investors may also find it hard to find reliable information on listed companies.

In terms of profit, the Vietnamese stock market hasn’t performed well in recent years. However, current low valuations and the ongoing program of privatization of state-owned enterprises may provide long-term investment opportunities to an investor will-ing to take the high risk involved. Current economic reforms are unlikely to affect the stock market in short-term, for example the restrictions placed on foreign ownership. Long-term, however, the country is believed to enjoy a strong economic growth despite current problems in the macro economy.