Puolivuosi-ilmiön hyödyntäminen OMXH-25, S&P-500 ja EuroStoxx-50 indeksisijoituksissa

Abstract

Tämän opinnäytetyön tavoitteena oli selvittää, että saako sijoittamalla OMXH-25, S&P-500 ja Eurostoxx-50 indekseihin puolivuosi-ilmiön avulla ylituottoa markkinoilta. Puolivuosi-ilmiö on pitkään tunnettu sijoitusanomalia, joka tarkoittaa sitä, että osakemarkkinoilta saa talvisin korkeampaa tuottoa kuin mitä kesäisin. Anomalian mukaan kesäkausina pidetään varat riskittömän koron sijoituksessa ja talvikausina pidetään varat osakemarkkinoilla.

Empiirinen osuus alustetaan teoriaosuudella ja aikaisemmilla puolivuosi-ilmiön tutkimuksilla. Teorian mukaan kun markkinat ovat tehokkaat ei puolivuosi-ilmiöllä pitäisi riskikorjattuja ylituottoja saada markkinoilta, sillä anomalioiden kuuluisi hävitä kokonaan tehokkailta markkinoilta. Aikaisemmissa tutkimuksissa näin ei ole ollut ja ylituottoja on ollut saatavilla osakemarkkinoilta.

Tutkimus rajattiin koskemaan vain OMXH-25, S&P-500 ja Eurostoxx-50 indeksejä. Aikaväli tutkimukselle oli 1.1.2001 – 31.10.2018, ja ainestosta vertailtiin kesäkausien (1.5 – 31.10) ja talvikausien (1.11 – 30.4) tuottoja. Tutkimus toteutettiin kvantitatiivisena tutkimuksena hyödyntäen ei-parametristä Mann Whitneyn U-testiä, sekä ei-parametristä t-testiä. Näiden testien avulla saatiin selvyys oliko talvisin saadut tuotot tilastollisesti merkitseviä.

Tutkimustuloksien perusteella puolivuosi-ilmiöllä ei ole saanut tilastollisesti merkitseviä ylituottoja talvikausilta. Tutkimus toi kuitenkin ilmi sen, että talvet olivat matalampi riskisempiä ja tuottavampia kuin kesäkausien tuotot.