Kasvavien teknologiayhtiöiden ja perinteisten yritysten arvonmääritysten erot
Huff, Michael (2012)
Avaa tiedosto
Lataukset:
Huff, Michael
HAAGA-HELIA ammattikorkeakoulu
2012
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2012120317832
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2012120317832
Tiivistelmä
Tämä opinnäytetyö käsittelee kasvavien teknologiayritysten ja perinteisinä pidettyjen yritysten arvonmääritysten eroja. Hypoteesina oli, että koska teknologiayritysten investoinnit
kirjatuvat tuloslaskelman kautta lähes heti tulokseen, eikä taseen kautta pitkällä aikavälillä tulokseen, ovat teknologiayritysten arvot suhteessa perinteisiin yrityksiin
huomattavasti korkeammat.
Tutkimusongelmana oli selvittää voiko yleisimmin käytettyjä menetelmiä soveltaa molempiinryhmiin ja miten hyvin niiden soveltaminen toimii käytännössä. Tutkimusmenetelmänä käytettiin tapauskohtaista tutkimusta. Molemmista ryhmistä valittiin kaksi yritystä ja näihin sovellettiin yleisimmin käytettyjä arvonmääritysmalleja.
Arvonmääritysmalleina käytettiin substanssiarvoa, osinkoperusteista kassavirtamallia, vapaan kassavirran mallia ja yhtä suhteellista arvonmääritystapaa, joka oli P/E-luku.
Tapausyritykset valittiin käyttäen satunnaisotantaa. Yritykset valittiin NASDAQ OMX Helsingistä. Teknologia yrityksiksi valikoitui Basware ja Stonesoft ja perinteisiksi yrityksiksi valikoitui Lassila & Tikanoja ja Rapala.
Yrityksille määritettiin erikseen kasvuodotukset ja pääomien tuottovaatimukset ja näiden perusteella määritettiin arvot valittuihin yrityksiin. Tulokset olivat hypoteesin mukaiset.
Basware ja Stonesoft osoittivat huomattavasti suurempia arvostuksia markkinoilla kuin Lassila & Tikanoja ja Rapala. Tutkimuksen tulokset vaihtelivat merkittävästi
arvonmääritystavasta riippuen. Vapaan kassavirran mallille asetettiin kaikista menetelmistä suurin painoarvo. Tämän menetelmän mukaan Lassila & Tikanojan ja Rapalan arvoksi saatiin huomattavasti alemmat arvostukset kuin Baswarelle ja Stonesoftille.
kirjatuvat tuloslaskelman kautta lähes heti tulokseen, eikä taseen kautta pitkällä aikavälillä tulokseen, ovat teknologiayritysten arvot suhteessa perinteisiin yrityksiin
huomattavasti korkeammat.
Tutkimusongelmana oli selvittää voiko yleisimmin käytettyjä menetelmiä soveltaa molempiinryhmiin ja miten hyvin niiden soveltaminen toimii käytännössä. Tutkimusmenetelmänä käytettiin tapauskohtaista tutkimusta. Molemmista ryhmistä valittiin kaksi yritystä ja näihin sovellettiin yleisimmin käytettyjä arvonmääritysmalleja.
Arvonmääritysmalleina käytettiin substanssiarvoa, osinkoperusteista kassavirtamallia, vapaan kassavirran mallia ja yhtä suhteellista arvonmääritystapaa, joka oli P/E-luku.
Tapausyritykset valittiin käyttäen satunnaisotantaa. Yritykset valittiin NASDAQ OMX Helsingistä. Teknologia yrityksiksi valikoitui Basware ja Stonesoft ja perinteisiksi yrityksiksi valikoitui Lassila & Tikanoja ja Rapala.
Yrityksille määritettiin erikseen kasvuodotukset ja pääomien tuottovaatimukset ja näiden perusteella määritettiin arvot valittuihin yrityksiin. Tulokset olivat hypoteesin mukaiset.
Basware ja Stonesoft osoittivat huomattavasti suurempia arvostuksia markkinoilla kuin Lassila & Tikanoja ja Rapala. Tutkimuksen tulokset vaihtelivat merkittävästi
arvonmääritystavasta riippuen. Vapaan kassavirran mallille asetettiin kaikista menetelmistä suurin painoarvo. Tämän menetelmän mukaan Lassila & Tikanojan ja Rapalan arvoksi saatiin huomattavasti alemmat arvostukset kuin Baswarelle ja Stonesoftille.