Arvopaperimarkkinoiden väärinkäytön sääntely Suomessa
Serjamaa, Annu (2021)
Serjamaa, Annu
2021
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2021120523819
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2021120523819
Tiivistelmä
Arvopaperimarkkinoilla toimivat ja niitä seuranneet tahot ovat varmasti kuulleet alkuvuoden 2021 tapahtumista, jossa yksityissijoittajat nostivat lähes konkurssikypsän GameStop- yhtiön pörssikurssia eksponentiaalisesti. Kurssin nousun myötä osaketta lyhyeksi myyneet hedge-rahastot menettivät miljardeja ns. short squeeze-ilmiön seurauksena. Tapaus on herättänyt maailmanlaajuista keskustelua, jonka ytimessä on kysymys markkinoiden manipuloinnista. Osa katsoo ilmiön olleen vastaisku Wallstreetille ja hedge-yhtiölle, osa taas näkee tapahtuman räikeänä markkinoiden manipulointina.
Opinnäytetyön tavoitteena oli tarkastella miten arvopaperimarkkinoiden väärinkäyttöä ja etenkin pörssikurssin vääristämistä säännellään Suomessa.
Tutkimus jaettiin kahteen osaan, joista ensimmäinen on työn tietoperusta. Opinnäytetyön tietoperusta käsittelee arvopaperimarkkinalakia ja markkinoiden väärinkäyttöasetusta yleisesti ja tarkastelee niiden keskeisiä käsitteitä. Tietoperustassa havainnoidaan lainsäädännön taustoja ja historiaa sekä avataan markkinoiden manipulaation käsitettä lainsäädännön näkökulmasta.
Tutkimus toteutettiin teoreettisena tutkimuksena ja aiheen analyysitavaksi valittiin lainopillinen tutkimusote. Päätutkimuskysymys pyrkii tarkastelemaan arvopaperimarkkinoiden väärinkäytön lainsäädäntöä laajempana kokonaisuutena. Alatutkimuskysymykset käsittelevät pörssikurssin vääristämisen käsitettä, tekotapoja ja siitä aiheutuvia lainsäädännöllisiä seuraamuksia. Tutkimus pyrkii tarkastelemaan pörssikurssin vääristämistä ja manipulaatiota, ja siinä rajataan pois mm. sisäpiiritiedon väärinkäyttö ja arvopaperimarkkinoita koskeva tiedottamisrikos. Työssä tutkitaan pörssikurssin vääristämistä yksityissijoittajan näkökulmasta.
Opinnäytetyön tutkimus toteutettiin aikavälillä 08/2021-11/2021. Tutkimuksen tuloksena havaittiin, että pörssikurssin vääristämisessä säädetään Suomessa arvopaperimarkkinalaissa ja rikoslaissa. Euroopan unionin tasolla kurssin vääristämisestä säännellään markkinoiden väärinkäyttöasetuksessa, jonka 12 artikla sääntelee markkinamanipulaation määritelmän ja 15 artikla kieltää markkinoiden manipuloimisen. Tutkimustuloksena voidaan osoittaa, että markkinoiden väärinkäytön ja pörssikurssin vääristämisen määrittely lainsäädännön näkökulmasta ei ole mustavalkoista. Lainsäädännön tehtävänä on määrittää selkeät raamit hyväksytyille markkinakäytännöille, ja erottaa ne kielletyistä toimintatavoista.
Opinnäytetyön tavoitteena oli tarkastella miten arvopaperimarkkinoiden väärinkäyttöä ja etenkin pörssikurssin vääristämistä säännellään Suomessa.
Tutkimus jaettiin kahteen osaan, joista ensimmäinen on työn tietoperusta. Opinnäytetyön tietoperusta käsittelee arvopaperimarkkinalakia ja markkinoiden väärinkäyttöasetusta yleisesti ja tarkastelee niiden keskeisiä käsitteitä. Tietoperustassa havainnoidaan lainsäädännön taustoja ja historiaa sekä avataan markkinoiden manipulaation käsitettä lainsäädännön näkökulmasta.
Tutkimus toteutettiin teoreettisena tutkimuksena ja aiheen analyysitavaksi valittiin lainopillinen tutkimusote. Päätutkimuskysymys pyrkii tarkastelemaan arvopaperimarkkinoiden väärinkäytön lainsäädäntöä laajempana kokonaisuutena. Alatutkimuskysymykset käsittelevät pörssikurssin vääristämisen käsitettä, tekotapoja ja siitä aiheutuvia lainsäädännöllisiä seuraamuksia. Tutkimus pyrkii tarkastelemaan pörssikurssin vääristämistä ja manipulaatiota, ja siinä rajataan pois mm. sisäpiiritiedon väärinkäyttö ja arvopaperimarkkinoita koskeva tiedottamisrikos. Työssä tutkitaan pörssikurssin vääristämistä yksityissijoittajan näkökulmasta.
Opinnäytetyön tutkimus toteutettiin aikavälillä 08/2021-11/2021. Tutkimuksen tuloksena havaittiin, että pörssikurssin vääristämisessä säädetään Suomessa arvopaperimarkkinalaissa ja rikoslaissa. Euroopan unionin tasolla kurssin vääristämisestä säännellään markkinoiden väärinkäyttöasetuksessa, jonka 12 artikla sääntelee markkinamanipulaation määritelmän ja 15 artikla kieltää markkinoiden manipuloimisen. Tutkimustuloksena voidaan osoittaa, että markkinoiden väärinkäytön ja pörssikurssin vääristämisen määrittely lainsäädännön näkökulmasta ei ole mustavalkoista. Lainsäädännön tehtävänä on määrittää selkeät raamit hyväksytyille markkinakäytännöille, ja erottaa ne kielletyistä toimintatavoista.