Euroalueen määrällisen elvytyksen vaikutukset euromaiden velkakirjojen tuottoihin
Törnroos, Väinö-Santeri (2022)
2022
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2022052612210
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2022052612210
Tiivistelmä
Opinnäytetyö käsittelee Euroopan keskuspankin ja euroalueen kansallisten keskuspankkien määrällisen elvytyksen vaikutuksia euroalueen rahavirtoihin ja valtion joukkovelkakirjojen tuottoihin. Työn lähtökohta on se, että euroalueen korot ovat laskeneet poikkeuksellisen alhaiselle tasolle samalla, kun EKP on suorittanut ennennäkemättömän suuria arvopaperien osto-ohjelmia.
Tavoitteena oli selvittää syitä alhaiselle korkotasolle ja sitä, onko syyt markkinaperusteisia vai rahapoliittisia. Samalla haluttiin selvittää TARGET2-järjestelmän rooli osana euroalueen rahapolitiikkaa ja rahavirtoja.
Tarkempi tarkasteltava ajanjakso rajattiin vuosiin 2019–2021, jolloin EKP:n määrällinen elvytys oli ennennäkemättömän suurta euromääräisesti. Tarkempaan tarkasteluun valtioista rajattiin Suomi ja Italia, joiden rahapoliittiset toimet ja valtiontalous erosivat tarkoituksenmukaisella tavalla laadukkaan vertailun saavuttavuuden kannalta.
Teoria-aineiston osalta työ on jaettu osakokonaisuuksiin, joita ovat rahapolitiikka, TARGET2-järjestelmä, velkakirjamarkkinat ja rahapolitiikan vaikutukset velkakirjamarkkinoilla. Näitä osakokonaisuuksia käsitellään tutkimustiedon avulla noteeraten niiden yhteen liittyvyys.
Työn tuloksena syntyi aiheesta tehtyjä tutkimuksia ja tilastotietoa yhteen kokoava kokonaiskatsaus EKP:n määrällisen elvytyksen vaikutuksista euroalueen rahavirtoihin ja valtion joukkovelkakirjojen tuottoihin. Tämän tutkimuksen perusteella havaitaan, että EKP:n määrällinen elvytys laskee euromaiden joukkovelkakirjojen tuottoja, minkä ohella syntyy monenlaisia lieveilmiöitä, jotka muuttavat maiden välistä dynamiikkaa. Arvopaperien osto-ohjelmat muuttavat myös euromaiden velkakirjojen hinnoittelumekanismeja.
Tavoitteena oli selvittää syitä alhaiselle korkotasolle ja sitä, onko syyt markkinaperusteisia vai rahapoliittisia. Samalla haluttiin selvittää TARGET2-järjestelmän rooli osana euroalueen rahapolitiikkaa ja rahavirtoja.
Tarkempi tarkasteltava ajanjakso rajattiin vuosiin 2019–2021, jolloin EKP:n määrällinen elvytys oli ennennäkemättömän suurta euromääräisesti. Tarkempaan tarkasteluun valtioista rajattiin Suomi ja Italia, joiden rahapoliittiset toimet ja valtiontalous erosivat tarkoituksenmukaisella tavalla laadukkaan vertailun saavuttavuuden kannalta.
Teoria-aineiston osalta työ on jaettu osakokonaisuuksiin, joita ovat rahapolitiikka, TARGET2-järjestelmä, velkakirjamarkkinat ja rahapolitiikan vaikutukset velkakirjamarkkinoilla. Näitä osakokonaisuuksia käsitellään tutkimustiedon avulla noteeraten niiden yhteen liittyvyys.
Työn tuloksena syntyi aiheesta tehtyjä tutkimuksia ja tilastotietoa yhteen kokoava kokonaiskatsaus EKP:n määrällisen elvytyksen vaikutuksista euroalueen rahavirtoihin ja valtion joukkovelkakirjojen tuottoihin. Tämän tutkimuksen perusteella havaitaan, että EKP:n määrällinen elvytys laskee euromaiden joukkovelkakirjojen tuottoja, minkä ohella syntyy monenlaisia lieveilmiöitä, jotka muuttavat maiden välistä dynamiikkaa. Arvopaperien osto-ohjelmat muuttavat myös euromaiden velkakirjojen hinnoittelumekanismeja.