Inflaation vaikutukset EKP:n ohjauskoron nousuun

Abstract

Vuoden 2021 puolivälistä lähtien euroalueella on nähty ennen näkemätön ilmiö, joka on uusi jopa Euroopan keskuspankille, sillä mitään vastaavaa ei ole vielä tapahtunut sen toimikauden aikana. Vuoden 2021 puolivälistä alkaen euroalueen inflaatio lähti kiihtymään hurjaa vauhtia syöden ihmisten säästöjen ja sijoitusten arvoja monen erilaisen taloudellisen shokin seurauksena. Euroalueen kiihtyvä inflaatio sai Euroopan keskuspankin pohtimaan rahapolitiikkaansa uudelleen, jolloin se päätti turvautua taas perinteisiin rahapolitiikan välineisiin. Koitui historiallinen päätös, jossa Euroopan keskuspankki päätti nostaa jo pitkään nollana olleen rahapoliittisen ohjauskorkonsa tason.

Tämän opinnäytetyön tavoitteena on selvittää Euroopan keskuspankin ohjauskoron ja kasvaneen inflaation välinen suhde sekä inflaation vaikutukset ohjauskorkojen nousuun. Lisäksi lukijalle selvitetään inflaation rooli kansantaloudessa ja sen vaikutukset eri talouden osapuoliin.Teoriaosuudessa keskitytään käsittelemään inflaatiota kansantaloudessa ja Euroopan keskuspankkia. Osuudessa käydään läpi Euroopan keskuspankin toiminta ja tavoitteet sekä keskeiset rahapoliittiset instrumentit. Teoriaosuus huipentuu tarkastelemalla keskuspankin ohjauskoron ja inflaation suhdetta Taylorin säännön avulla, josta nähdään, että ohjauskorkojen ja inflaation välillä vallitsee lineaarinen riippuvuus. Lopuksi vielä esitetään makrotaloustieteen AS-AD-malli, jonka avulla on mahdollista mallintaa eri talouden shokkien vaikutuksia inflaatioon ja kansantalouden tuotantoon. AS-AD-mallin avulla tarkastellaan, miten keskuspankin harjoittama rahapolitiikka vaikuttaa talouden kokemiin kysyntä- ja tarjontashokkeihin sekä, miten rahapolitiikan avulla voidaan vakauttaa taloutta.

Tutkimuksessa analysoidaan Euroopan keskuspankin ja inflaation välistä yhteyttä pitkällä ja lyhyellä aikavälillä korrelaatio- ja regressioanalyysin avulla. Korrelaatioanalyysissä saatujen tulosten perusteella voidaan todeta, että inflaation ja keskuspankin ohjauskoron välillä on todellakin Taylorin säännön osoittamaa lineaarista riippuvuutta. Regressioanalyysissä saatujen tulosten perusteella voidaan todeta, että kiihtyvä inflaatio on vaikuttanut Euroopan keskuspankin ohjauskoron varianssiin vuonna 2022, jolloin kiihtyvä inflaatio on ollut yksi tärkeimmistä syistä, jotka ovat johtaneet korkojen nousuun euroalueella. Tätä tukee myös monipuolisista lähteistä koostuvasta tietoperustasta tehdyt havainnot. Tutkimusosiossa myös tutkittiin euroalueen vuosina 2021–2022 kiihtyvän inflaation perimmäisiä syitä ja sen vaikutuksia euroalueen talouteen. On näytettävissä, että euroalueen inflaation suurimpia syitä ovat olleet energiakriisi ja häiriöt kansainvälisissä tuotantoketjuissa. Lopuksi rakennetaan euroaluetta kuvaava AS-AD-malli ja tarkastellaan keskuspankin rahapoliittisten päätösten vaikutuksia euroalueeseen.

Tehdyt havainnot osoittavat, että inflaatio on vaikuttanut Euroopan keskuspankin päätöksiin nostaa sen rahapoliittista ohjauskorkoa. Näin ollen inflaation ja keskuspankin ohjauskorkojen välillä vallitsee havaittavissa olevat lineaarinen riippuvuus.