Listautumisantiprosessi ja listautuneiden yritysten osakkeiden kurssikehitys

Abstract

Vuosina 2020 ja 2021 Helsingin pörssissä nähtiin suuria kurssiheilahteluja koronapandemian ja keskuspankkien elvytyspolitiikan takia. Yrityksiä listautui Helsingin pörssiin paljon, etenkin First North -listalle. Listautumisannit ovat usein kiinnostavia sijoituskohteita yksityisille sijoittajille ja ne saavat myös jonkin verran näkyvyyttä mediassa. Listautumisanti tarkoittaa prosessia, jossa uusi yritys listautuu pörssilistalle ja sen osakkeita tarjotaan ensimmäistä kertaa julkisesti sijoittajille.

Tämän opinnäytetyön tarkoituksena on selvittää, oliko sijoittajan mahdollista saada ylituottoa omalle pääomalleen sijoittamalla listatutumisanteihin. Opinnäytetyön alussa on kattava tietoperusta, jossa kerrotaan listautumisantiprosessista, rahoitusmarkkinoiden toiminnasta ja periaatteista, erilaisista indekseistä ja osakkeista, sekä niihin sijoittamisesta ja tunnusluvuista.

Lisäksi opinnäytetyössä on itse tutkimusosuus, joka tarkastelee listautumisantien kannattavuutta. Tutkimuksen yritykset listautuivat pörssiin vuosina 2020–2021 ja opinnäytetyössä tutkitaan yhteensä yhtätoista yritystä. Viis yrityksistä listautui Helsingin pörssin päälistalle, toiset viisi yritystä listautuivat First North -listalle ja yksi yritys listautui erilliselle SPAC-segmentin listalle. Opinnäytetyön tutkimusosuus on toteutettu kvantitatiivisilla menetelmillä. Osakkeiden ja indeksien kurssit on taulukoitu ja niitä vertaillaan prosentuaalisesti keskenään. Osakkeiden ja indeksien tuottoja vertaillaan yksitellen sekä ryhmittäin yhteenlasketuilla keskiarvoilla päälistan ja First North -listan välillä verrattuna indeksiin. Tutkimuksessa käytetyt aikavälit ovat yksi päivä, yksi viikko, yksi kuukausi, kuusi kuukautta ja yksi vuosi.

Opinnäytetyöhön haastateltiin lisäksi Jari Pusaa Handelsbankenin varainhoidosta. Pusan työtehtäviin kuuluu salkunhoito, yksityispankkiirien avustaminen ja osakemeklarin työt. Haastattelussa selvitettiin, millaisena Pusa näki tutkimuksen aikavälin markkinatilanteen, tuliko tutkimustuloksissa jotakin yllättäviä tuloksia ja millaisia asioita yksityisen sijoittajan tulisi ottaa huomioon, jos haluaa itse sijoittaa listautumisanteihin.

Tutkimuksen tuloksissa havaittiin, että yksityisen sijoittajan on ollut mahdollista saada ylituottoa omalle pääomalleen verrattuna vertailuindeksi OMXHCAPG-indeksiin kahdella aikavälillä. Päälistan yritysten osakkeiden keskiarvollinen tuotto verrattuna indeksiin on ollut kuuden kuukauden tarkasteluikkunassa 34,1 prosenttia ja yhden vuoden aikana 187,8 prosenttia. Vuosina 2021–2022 vertailuindeksi kasvoi 25,3 prosenttia. Jatkossa tutkimusta voisi laajentaa kasvattamalla sen otantaa tutkittavien yritysten lukumäärällä ja kasvattamalla tutkimuksen aikaväliä. Vastaavia tutkimuksia voisi myös toteuttaa muiden maiden pörsseistä.