Yritysostoprosessin ja arvonmääritysmallin kehittäminen Sito-yhtiöille

Abstract

Opinnäytetyön tavoitteena oli luoda yritysostoprosessi sekä arvonmääritysmalli Sito-yhtiöille. Sitossa on kokemusta useista erilaisista yritysostoista ja yritysostoprosessi oli vaihdellut tilanteen mukaan. Yhtiössä oli tarve selkeyttää prosessia luomalla sille raamit. Tutkimuksen tavoitteena oli luoda yritysostoprosessi, joka soveltuu erityisesti Sito-yhtiöiden käyttöön. Arvonmääritystä haluttiin tarkentaa. Tavoitteena oli löytää työkalu, jonka avulla pystyttäisiin arvioimaan synergiaetujen vaikutusta yrityksen arvoon. Siton toteuttamien yrityskauppojen erityispiirteenä on, että tavoiteltu pääoma on aineetonta. Tekijän henkilökohtainen tavoite oli tutkia kauppojen onnistumisen tekijöitä ja vaaroja. Sitolle valittiin teorian pohjalta sopiva arvonmääritysmalli, tutkittiin synergiaetujen muodostumista sekä perehdyttiin yritysostoprosessin vaiheisiin. Aiheen laajuuden vuoksi tutkimusta jouduttiin rajaamaan paljon. Työn näkökulmaksi valittiin pienet ja keskisuuret yritykset, joiden taustalla ei ole konsernirakennetta tai aiempia yrityskauppoja. Aineettoman pääoman osalta käsiteltiin henkilöresursseja sekä tietotekniikkaa. Tutkimus painottui yrityskauppaa edeltäviin vaiheisiin. Kvalitatiivisen tutkimuksen lähdeaineistona käytettiin kirjallisuuden ja internet-sivustojen lisäksi Siton asiantuntijoiden haastatteluja sekä sisäistä materiaalia. Olemassa oleviin käytäntöihin ja malleihin perehdyttiin, jotta voitiin havaita ongelmakohdat ja kehittämisalueet. Lopputuloksena luotiin Sitolle yritysostoprosessi, joka antaa liikkumavaraa erilaisissa yrityskauppatilanteissa. Prosessin sisältä valittiin muutamia kehityskohteita. Yritysostoon osallistuvien rooleja ja tehtävien painopisteitä selkeytettiin. Omistajan tuottoa kohennettiin rahoitusrakenteen avulla, luotiin kauppakirjapohja sekä kehitettiin lisäkauppahinnan rakennetta intergraatiota sekä seurantaa ajatellen. Yrityskauppaprosessin konkreettiseksi työvälineeksi kehitettiin yritysostajan muistilista. Arvonmäärityksen kehittämisen tuloksena valittiin päätöksenteon pohjaksi vapaan kas-savirran malli ja synergian ennustamisen työkaluksi strateginen arvonluontimalli. Arvonmäärityksen osatekijät kartoitettiin. Tekijän henkilökohtainen tavoite tutkia kaupan onnistumisen tekijöitä ja sudenkuoppia saavutettiin.

The aim of the project was to create an acquisition process and valuation model for the Sito Company. The company has undertaken a number of corporate acquisitions. A specific feature of the company’s line of business is that almost all of firms' capital is intangible. The acquisition process needed to clarify and refine the valuation. The aim of the thesis was to establish an acquisition process, which is particularly suitable for Sito’s own use. The objective for the valuation part was to find a model that would help to assess the synergy vantage when evaluating business value. The appropriate valuation model was chosen for Sito Company’s needs, the formation of synergy vantages as well as the phases of the corporate acquisition process were studied. Because of scope of the topic, the research needed to be considerably limited. The context was based on the small and medium-sized businesses which do not have the background or the corporate structure due to previous acquisitions. The intellectual capital addressed human resources and information technology. The study focused on the phases preceding the acquisition of a business. For this, as the source material of the qualitative research were used literature and internet sites, as well as the interviews on Sito’s experts and the internal documents. Existing practices and models were exam-ined in order to detect the trouble spots and the areas for improvement. The outcome of the study was the creation a corprate acquisition process for Sito that provides the scope for various acquisition situations. The process contains some areas of improvement. The various roles of the persons operating for the acquisition and the priorities of the tasks were clarified. The owner’s yield was improved with the financial structure. A contract of sale was created and the structure of an additional purchase price was developed. The corporate acquisition check list was developed as a concrete tool to help the acquisition process. A free cash flow model was chosen as a basis for decision making in business valuation and a strategic value creation model for estimating synergies. The valuation elements were identified.