A Technical Analysis- Based Trading Strategy Explained and Tested

Abstract

Investment decisions are in practice made on the basis of two information sources: fundamental and technical analysis. The Goal of this Bachelor´s thesis was to examine the effectiveness of the second mentioned method in the index, equity, foreign exchange and commodity derivatives markets. The study aimed to find out whether a pure technical analysis based trading strategy can continuously produce positive returns? If it can yield continuously positive returns, then in what market and in which market conditions does it work at its best? The information sources consisted a number of popular books about the subject. In addition two analysts who work with technical analysis answered a questionnaire.

The quantitative research was carried out by first introducing concepts of technical analysis and by studying historical price data from a five-year time frame. The price data of the instruments was selected randomly from four different samples of asset classes. These segments included then 18 different derivative instruments. The price charts were then studied form a market technique- based strategy’s viewpoint: The strategy aims to find spots in the market, where movement will appear probably. The periods, through which the prices were studied, were also selected randomly from a 20-year timeframe. These fictitious order executions were obtained by entering the buying and selling signals into a table. From these prices could then be the instruments behaviour describing statistics derived.

The quantitative results of the research showed that technical analysis can be used to some extent to gain continuously positive returns. As the research showed that instruments behave differently, the measure of profitability depends highly on the perspective from which the results are examined. Altogether, the scope of this study was to investigate, analyze and develop the field of technical analysis. The presented strategy represents a simple trend detection method that can easily be enhanced by adding terms and conditions. Private as well as institutional investors can take advantage of the strategy.

Sijoituspäätöksiä tehdään käytännössä kahden informaatiolähteen pohjalta: fundamentaalisen ja tekninen analyysin perusteella. Tämän opinnäytetyön tarkoituksena oli tutkia jälkimmäisen tavan toimivuutta indeksi-, osake-, valuutta- ja raaka-ainejohdannaismarkkinoilla. Tutkimuksella pyrittiin selvittämään, voiko puhtaaseen tekniseen analyysiin perustuvaa sijoitusstrategiaa hyödyntämällä tehdä jatkuvaa tuottoa arvopaperimarkkinoilla. Mikäli on mahdollista tehdä jatkuvaa tuottoa, niin millä markkinoilla strategia toimii parhaiten ja missä suhdanteessa? Aiheen tietoperustana käytettiin useita aihealueen suosittuja kirjoja. Näiden lisäksi kaksi teknisen analyysin parissa työskentelevää henkilöä vastasivat vapaamuotoisesti kyselyyn.

Tutkimustyyppinen opinnäytetyö toteutettiin esittelemällä teknisen analyysin tietoperustaa ja tutkimalla historiallista kurssidataa viiden vuoden aikajänteeltä. Hintadata valittiin satunnaisotannalla neljän eri instrumenttisegmentin otoksista. Näistä segmenteistä saatiin valittua yhteensä 18 eri johdannaisinstrumenttia. Johdannaiskursseja tutkittiin markkinatekniikkaan perustuvan sijoitusstrategian näkökulmasta: strategia pyrkii löytämään markkinoilta kohtia, joissa tulee todennäköisesti esiintymää hintaliikettä. Myös periodit, joiden ajalta kursseja tutkittiin, valittiin satunnaisotannalla 20 vuoden aikajänteeltä. Kuvitteellisia kauppoja saatiin syöttämällä osto- ja myyntisignaalit taulukkoon. Näistä kaupoista laskettiin instrumentin käyttäytymistä kuvaavia tunnuslukuja.

Kvantitatiivisen tutkimuksen tulokset näyttivät, että tekniseen analyysin pohjautuvaa sijoitusstrategiaa voidaan hyödyntää jossakin määrin jatkuvan tuoton saavuttamiseksi. Tuottavuus riippuu kuitenkin paljon mistä näkökulmasta tuloksia tarkastellaan, sillä tutkimus näytti myös, että eri instrumentit käyttäytyvät eri tavalla: toiset ovat riskialttiimpia kuin toiset. Opinnäytetyön tavoitteena oli tutkia, analysoida ja kehittää sijoitustoiminnan teknisen analyysin aluetta. Työssä esitelty strategia on yksinkertainen trendintunnistusmetodi, jota on helppo parantaa lisäämällä siihen ehtoja. Strategiaa voivat hyödyntää niin yksityiset, kuten myös institutionaaliset sijoittaja.