Riskiprofiili suhteessa yksityissijoittajan sijoituskäyttäytymiseen

Abstract

Sijoittaminen yleistyy koko ajan ja vaatii ajanhermoilla pysymistä sekä sijoittajilta että sijoituspalveluntarjoajilta. Tietoperustan mukaan sijoittajat voidaan jakaa karkeasti neljään kategoriaan, jotka ovat varovainen, maltillinen, tuottohakuinen sekä aggressiivinen. Sijoittajien käyttäytymistä on pyritty pitkään ymmärtämään ja uudempi käyttäytymisperusteinen rahoitusteoria katsoo, että sijoittajien päätöksiä ohjaavat myös monet inhimilliset tekijät, kuten tunteet ja ennakkoluulot. Ihmisten ajatellaan myös olevan taipuvaisia hyödyntämään erilaisia heuristiikkoja, laumakäyttäytymistä ja tappion kaihtamista päätöksenteossaan.

Tässä opinnäytetyössä syvennyttiin yksityissijoittajan riskiprofiiliin, sen taustoihin ja tavoitteisiin sekä tutkittiin sen suhdetta sijoituskäyttäytymiseen. Opinnäytetyön tavoitteena oli selvittää, miten suomalaiset yksityissijoittajat käyttäytyvät suhteessa itse määritettyyn riskiprofiiliinsa. Tarkemmin selvitettiin, onko riskiprofiililla yhteyttä 1) sijoitusvarallisuuteen ja -kokemukseen sijoitusvuosina ja tuotteina, 2) sijoituskäyttäytymiseen, 3) käyttäytymisperusteisen rahoitusteorian mukaisiin heuristiikkoihin (ankkurointi, edustavuus, saatavuus) tai laumakäyttäytymiseen, sekä 4) rationaaliseen ja irrationaaliseen sijoituskäyttäytymiseen.

Tutkimus toteutettiin 3/2023–5/2024. Aineisto kerättiin internet-kyselynä suomalaisilta yksityissijoittajilta (n=295). Kysely julkaistiin Facebookin yksityisessä Sijoituskerho-ryhmässä sekä omassa LinkedIn-profiilissani. Kyselyssä kartoitettiin 19 eri kysymyksen avulla taustamuuttujia, sijoituskokemusta sekä sijoituskäyttäytymistä. Tutkimusaineisto analysoitiin Webropolin analysointityökalun avulla. Asioiden välisiä yhteyksiä tarkasteltiin ristiintaulukoimalla ja riskiprofiilin yhteyksiä rationaaliseen ja irrationaaliseen sijoituskäyttäytymiseen testattiin lisäksi khiin neliö -testin avulla.

Tulosten mukaan itse määritetyt riskiprofiilit (varovainen, maltillinen, tuottohakuinen, aggressiivinen) olivat yhteydessä sijoitusvarallisuuteen ja -kokemukseen siten, että aggressiivisimmilla sijoittajilla oli eniten varallisuutta ja kokemusta muihin profiileihin verrattuna. Sijoituskäyttäytymisen osalta profiilit erosivat toisistaan siten, että varovaiset sijoittajat karttoivat riskiä, tekivät passiivisia sijoituspäätöksiä ja luottivat asiantuntijat neuvontaan, kun taas toisessa ääripäässä aggressiiviset sijoittajat ottivat riskejä ja olivat hyvin aktiivisia sijoittajia. Kaikissa profiileissa esiintyi kuitenkin irrationaalisuutta, joka ilmeni riskin karttamisena sekä taipuvaisuutena heuristiikkojen käyttöön sekä laumakäyttäytymistä. Tuottohakuiset ja aggressiiviset sijoittajat olivat muita useammin rationaalisia.

Tässä tutkimuksessa havaittiin, että itsemääritetty riskiprofiili on laajasti yhteydessä sijoituskäyttäytymiseen suomalaisten yksityissijoittajien keskuudessa. Tutkimustuloksia voidaan hyödyntää sijoitusneuvonnassa, kun pyritään ymmärtämään paremmin yksityissijoittajien käyttäytymistä ja muodostamaan kulloiseenkin tilanteeseen sopivin sijoitussuunnitelma.