Project Finance Model in Renewable Energy Projects

Abstract

Renewable energy (RE) resources are abundant and more and more countries are developing policies that encourage its use. Yet its development has continued to be stunted especially in developing countries. This thesis work is aimed at researching the financial aspects of developing renewable energy projects with major focus on identifying and analyzing the various financial risks militating against the develop-ment of renewable energy projects and how this can be mitigated using the project finance model. It will also assess and analyze the available and obtainable capital structures in use for renewable energy projects, especially in developing countries, and try to determine the optimal and workable model of capital structure for RE projects in these countries. Project finance as a model of financing long term projects or infrastructure utilizes the cash flow of the proposed project as the basis of repayment. While on the other hand in corporate finance, companies or organizations stake their resources in fi-nancing a project either directly by providing the funds from their ‘on-balance sheet’ assets or through acquisition of loans from financial institutions with their ‘on-balance sheet’ assets as collateral. To achieve the aim of this thesis, a business case (feasibility) study of the Nigerian renewable energy technology market was used and this discussed the various resources and technologies available globally, while also covering the different com-ponents of project finance and factors that affect or influence them. For the empir-ical part the use of Microsoft excel spreadsheet and the energy business calculator software was deployed and finally structured interviews with professionals in areas of renewable energy development and financing. Findings with use of excel spreadsheet and optimization graphs showed that the lower the equity contribution, the more the returns and faster the payback period of the investment. It also identified solar PV projects as the most viable of the three (3) technologies considered in Nigeria as it gives the best returns for investors. The interviews identified the major risks that developers and financiers are mostly concerned about in this area and how the solutions have worked for them. It also corroborated the superiority of project finance over corporate/balance sheet finance in developing RE technology projects, especially in developing countries.

Uusiutuvan energian resurssit ovat runsaat ja yhä useammat maat kehittävät politiikkaa, joka edistää sen käyttöä. Tästä huolimatta uusiutuvan energian kehitys on edelleen hidasta erityisesti kehitysmaissa. Tämä opinnäytetyö tutkii taloudellisia näkökulmia uusiutuvan energian hankkeiden kehittämisessä, ja työn päämääränä on tunnistaa ja analysoida erilaisia taloudellisia riskejä, jotka ovat uusiutuvien ener-giahankkeiden esteinä. Työssä tutkitaan erityisesti miten uusiutuvien energiahankkeiden riskejä ja esteitä voidaan vähäntää käyttämällä projektirahoitusmallia. Tutkielma myös arvioi ja tutkii käytettävissä ja saatavissa olevien pääomarakenteiden käyttöä uusiutuvan energian hankkeisiin, erityisesti kehitysmaissa, ja yrittää mää-rittää optimaalisen ja toimiva mallin uusiutuvan energian hankkeisiin näissä maissa. Projektirahoitus -malli pitkän aikavälin projektien tai infrastruktuurien rahoituk-sessa hyödyntää kassavirtaa suunnitellun hankkeen takaisinmaksuun liittyen. Yritysrahoituksessa, taas yritysten tai organisaatioiden omat resurssit ovat käytössä hankkeen rahoituksessa, joko suoraan niiden tase-omaisuutena tai ottamalla lainaa rahoituslaitoksesta käyttämällä "tase-omaisuutta" vakuutena. Työn tavoitteen saavuttamiseksi käytettiin tutkimusta Nigerian uusiutuvan energianteknologian markkinoista, ja vertailtiin erilaisia globaalisti saatavilla olevia re-sursseja ja tekniikoita, samalla käyden läpi projekti rahoituksen osia ja tekijöitä, jotka vaikuttavat niihin. Empiirisen osaan hyödynnettiin Microsoft Exceliä ja energialiiketoiminnan laskinohjelmistosovellusta. Lisäksi haastateltiin uusiutuvan energian kehittämisen ja rahoituksen ammattilaisia. Excel ja optimointi kaaviotosoittivat, että mitä pienempi pääoman osuus, sitä enem-män tuottoa ja nopeampi takaisinmaksuaika on investoinnilla. Se myös osoittaa aurinkosähköhankkeita kaikkein kannattavimmaksi kolmesta tutkitusta energiateknologiasta, koska Nigeriassa se antaa parhaat tuotot osakesijoittajille. Haastatteluissa tunnistettiin toimintaan liittyviä riskejä, joista kehittäjät ja rahoittajat ovat enimmäkseen huolissaan tällä alalla sekä miten ratkaisut ovat toimineet heille. Tutkielma tukee myös erityisesti kehitysmaissa projektirahoituksen paremmuutta verrattuna yrityksen taserahoitukseen uusiutuvien energiateknologien hankkeissa.