Value Investing Tools in Oil & Gas Company Valuation: Case Black Stone Minerals

Abstract

Opinnäytetyössä tarkasteltiin öljy- ja kaasutuottajayhtiötä Black Stone Minerals arvosijoittamisen näkökulmasta. Arvosijoittaminen on konservatiivinen lähestymistapa arvon muodostumisen ymmärtämiseen ja selvittämiseen erilaisessa liiketoiminnassa konkreettisia arvonselvitysmenetelmiä noudattaen ja hyödyntäen. Opinnäytetyön tavoitteena on selvittää, kuinka hyvin arvosijoittamisen työkalut ja periaatteet sopivat öljyteollisuuden yrityksen arvostamisessa ja onko työkaluja soveltamalla mahdollista selvittää konkreettinen arvonmuodostuminen ja arvon tekijöiden esittäminen järkevässä suoraviivaisessa muodossa. Arvonmuodostumisen suoraviivaisuus ja perustelujen pätevyys tulee pysyä selkeänä ja suhteellisen yksinkertaisena koko prosessin läpi.

Opinnäytetyö on toteutettu tapaustutkimuksena ja koostuu teoriaosiosta ja itse tapaustutkimuksesta. Tärkeä osa teoriasta pohjautuu arvosijoittamisen kirjallisuuteen, jota on julkaistu alkaen 1939 tähän päivään asti. Lisäksi erilaatuisia ympäristö- ja kirjanpitostandardistoja ja aineistoja on käytetty kuvaamaan tämän päiväistä öljyteollisuuden liiketoiminnan todellisuutta ja raameja, jotka vaikuttavat suoraan arvonmuodostumiseen. Tutkimusosio perustuu melkein kokonaan teoriaosion kuvaamiin työkaluihin ja sitä voisi esitellä esimerkkinä teoriassa kuvattujen työkalujen käytöstä.

Opinnäytetyö osoittaa arvosijoittamisen työkalujen hyvän soveltuvuuden öljyteollisuusyrityksen arvostamiseen. Tuloksena arvon lähteet ja itse arvo muodostuvat selkeiksi. Arvonmuodostuminen on hyvin perusteltua käyttäen eri näkökulmia, perustelut ovat vahvoja ja suoraviivaisia. Konservatiivinen lähestymistapa ja kriittisyys ovat vahvasti mukana tukemassa prosessia ja tuloksia.

This thesis examines the oil and gas production company from the value investing approach. Value investing is a conservative discipline of understanding and presenting value behind the business activity and the asset sets using specific tools and methods. The goal of the thesis is to understand how well the value investing principles and tools can be applied to such a conservative business as petroleum and whether there is a possibility to find value through reasoning methods of good quality. Also, the thesis analyzes the value figures along all the reasoning chain to stay clear and relatively simple.

This thesis is performed as a case study. It containing the theoretical part and the case study part. Essential theory relates to value investing topics ranging from 1939 to present. Also, different accounting and environmental studies are used to describe important aspects of reality in the petroleum industry, which is essential to valuation. The study is performed based purely on the methods described in the theory part and then applied in the analysis part. The study can be described as an exercise of methods selected for the theoretical part.

The study demonstrates reasonable suitability of value investing methods application for the petroleum industry. As a result, the value and valuation figures becomes clearer in the case of the analyzed petroleum company. In the analysis, valuation figures are explained from the perspectives of different valuation approaches, the logical chains are traceable, conservatism is maintained, and criticism applied to a reasonable extent.