Johdannaiset ja sähkömarkkinat Pohjoismaissa

Abstract

Tämän tutkimustyyppisen opinnäytetyön tarkoitus oli selvittää, oliko kannattavaa toteuttaa sähkösuojaus vuoden 2013 ensimmäiselle kvartaalille. Tutkimuksessa tuotteina käytettiin sähkötermiiniä ja Contract for Difference -tuotteita. Työssä perehdyttiin myös johdannaisiin eli tarkemmin futuureihin, termiineihin ja niiden sähkötuotteisiin.

Sähkö on yksi tärkeimmistä hyödykkeistä jokapäiväisessä elämässämme ja ilman sitä emme pystyisi pitämään samaa elintasoamme. Työn tavoitteena oli kuvata sähkön tukkuhinnan muodostumista Nord Pool Spotissa ja tukkuhintojen vaikutusta Nasdaq OMX Commoditiesissa ylläpitämiin sähkön johdannaismarkkinoihin. Ero sähköjohdannaismarkkinoiden ja muiden johdannaismarkkinoiden välillä on suuri. Käytännöt ja standardit markkinoilla tekevät sähkömarkkinoista mielenkiintoisen tutkimuskohteen. Työ on rajattu futuureihin ja termiineihin, koska ne käyttäytyvät samalla tavalla, muutamia poikkeuksia lukuun ottamatta.

Tutkimuksen tuloksiin päästiin kvantitatiivisia menetelmiä hyväksikäyttämällä. Päivittäinen sähköhuutokauppa, joka määrittelee sähkönmarkkinahinnan seuraavan päivän jokaiselle tunnille, oli tutkimuksen keskeinen osa-alue. Contract for difference valittiin lukitsemaan Suomen aluehinta, koska tutkimuksen toimeksiantajayritys toimii Suomessa. Termiiniä ja CfD-tuotetta hyväksikäyttämällä voi oppia laskemaan päivittäisen arvonmuutoksen kummallekin tuotteelle. Kun on selvitetty arvonmuutos jaksolle, voidaan laskea yhteen jokaisen päivän voitto tai tappio. Saatua tulosta voidaan sen jälkeen verrata spot-hintaan ja tutkia suojauksen kannattavuutta.

Tutkimuksen tulokset osoittivat, että suojaus oli kannattava. Tulokset todistivat, että oikein tehdyllä sähkösuojauksella voitiin säästää rahaa hinnan muutoksia vasten.

Electricity is one of the most important commodities in our everyday life and without it we could not keep our way of living. The purpose of this thesis was to study if it was profitable to execute hedge using electric forward and Contract of Difference for the first quarter of the year 2013. This thesis focused on derivatives, more specific on futures and forwards. In addition, the Nordic electricity market was described. The objective of this thesis was to describe how the market price of electricity is formed in Nord Pool Spot, and how it affects the Nasdaq OMX Commodities financial market. The gap between power derivatives and regular derivatives is big. Standards and market practice makes it an interesting research subject. This thesis is limited to the basics of futures and forwards because they have a similar behavior in the market.

The results of the research were reached by using a quantitative research method. The daily power auction, which determinates daily and hourly the price for the next day, was important to understand. When the information about the Nordic electricity market was gathered, research could be executed properly. The Contract of Difference was chosen to be locked to the Finnish area price. By using two different products and combining them to supplement each other, daily profit and loss for both products could be calculated. After summing every day’s profit and loss, from trading period to delivery period, the results could be compared to the spot-price.

The results of the research showed that the hedge was successful and it also identified other factors that affected the results. The results showed that by using a proper hedge, it was possible to save money against changes of the spot-price.