Yrityksen arvon määrittäminen osinkoperusteisen ja vapaan kassavirran mallin avulla
Himanka, Markus (2013)
Himanka, Markus
Oulun seudun ammattikorkeakoulu
2013
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2013112818689
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2013112818689
Tiivistelmä
Tämä opinnäytetyö käsittelee yrityksen taloudellisen arvon määrittämistä sijoituspäätösten tukena. Työn tavoitteena on selvittää, miten arvonmääritys voidaan toteuttaa käytännössä. Työhön sisältyy teoriaosuuden lisäksi käytännön osuus, jossa toteutetaan arvonmääritys valitulle case-yritykselle. Aiheen valinnan taustalla on tekijän kiinnostus arvomääritystä kohtaan. Työn toimeksiantajana toimii oululainen pienyritys, joka on kiinnostunut perehtymään arvonmääritykseen.
Työn teoriaosuudessa esitellään yleisimmät tilanteet, joissa yrityksen arvonmääritystä voidaan käyttää apuvälineenä päätöksenteossa. Tämän lisäksi käydään läpi arvonmääritysprosessin päävaiheet, jotka ovat strateginen analyysi, tilinpäätöksen analysointi ja tulevan kehityksen ennakointi. Työssä perehdytään perinteisistä arvonmääritysmalleista osinkoperusteiseen ja vapaan kassavirran malliin.
Työn käytännön osiossa toteutettiin arvonmääritys Helsingin pörssissä listatulle Nokian Renkaat Oyj:lle. Arvonmääritys toteutettiin hyödyntäen osinkoperusteista mallia ja vapaan kassavirran mallia. Nokian Renkaat Oyj:n osakkeen markkina-arvo oli vuoden 2013 alussa 30,10 euroa. Osinkoperusteisella mallilla osakkeen taloudelliseksi arvoksi saatiin 31,18 euroa ja vapaan kassavirran mallilla 25,12 euroa.
Tämä opinnäytetyö osoittaa, että arvonmääritysmallien soveltaminen käytäntöön onnistuu. Vapaan kassavirran mallille toteutettu herkkyysanalyysi osoittaa, millainen vaikutus mallissa käytettävillä muuttujilla on lopputuloksen kannalta. Työn avulla on mahdollista perehtyä yrityksen taloudellisen arvon määrittämiseen. Se luo pohjan ymmärrykselle siitä, mitkä asiat vaikuttavat arvonmääritysmallien antamaan lopputulokseen. Kun arvonmääritysmallien soveltaminen käytäntöön onnistuu, on mahdollista syventyä niissä käytettäviin muuttujiin ja tarkastella niiden muodostumista. Tämän avulla on mahdollista arvioida entistä luotettavammin yrityksen todellista taloudellista arvoa.
Työn teoriaosuudessa esitellään yleisimmät tilanteet, joissa yrityksen arvonmääritystä voidaan käyttää apuvälineenä päätöksenteossa. Tämän lisäksi käydään läpi arvonmääritysprosessin päävaiheet, jotka ovat strateginen analyysi, tilinpäätöksen analysointi ja tulevan kehityksen ennakointi. Työssä perehdytään perinteisistä arvonmääritysmalleista osinkoperusteiseen ja vapaan kassavirran malliin.
Työn käytännön osiossa toteutettiin arvonmääritys Helsingin pörssissä listatulle Nokian Renkaat Oyj:lle. Arvonmääritys toteutettiin hyödyntäen osinkoperusteista mallia ja vapaan kassavirran mallia. Nokian Renkaat Oyj:n osakkeen markkina-arvo oli vuoden 2013 alussa 30,10 euroa. Osinkoperusteisella mallilla osakkeen taloudelliseksi arvoksi saatiin 31,18 euroa ja vapaan kassavirran mallilla 25,12 euroa.
Tämä opinnäytetyö osoittaa, että arvonmääritysmallien soveltaminen käytäntöön onnistuu. Vapaan kassavirran mallille toteutettu herkkyysanalyysi osoittaa, millainen vaikutus mallissa käytettävillä muuttujilla on lopputuloksen kannalta. Työn avulla on mahdollista perehtyä yrityksen taloudellisen arvon määrittämiseen. Se luo pohjan ymmärrykselle siitä, mitkä asiat vaikuttavat arvonmääritysmallien antamaan lopputulokseen. Kun arvonmääritysmallien soveltaminen käytäntöön onnistuu, on mahdollista syventyä niissä käytettäviin muuttujiin ja tarkastella niiden muodostumista. Tämän avulla on mahdollista arvioida entistä luotettavammin yrityksen todellista taloudellista arvoa.