Arvopapereiden kaupankäyntijärjestelmän rakentaminen teknisen ja perusteanalyysin yhdyspisteessä

Abstract

Kehittämistehtävän tarkoituksena on tapaustutkimuksen kautta kehittää toimeksiantajayritykselle työkalut tehokkaaseen sijoitustoiminnan harjoittamiseen soveltamalla Murphyn viisivaiheista teoriaa arvopapereiden kaupankäyntijärjestelmän rakentamisesta. Kaupankäyntijärjestelmä toteutetaan konstruktiivisella tutkimusotteella, soveltamalla käytäntöön sekä Grahamin perusteanalyysin teoriaa että Elderin klassista teknisen analyysin teoriaa. Näiden teorioiden avulla analysoidaan sijoitusmahdollisuuksia mahdollisimman passiivisista, jälkimarkkinakelpoisista, korkean likviditeetin omaavista, julkisen kaupankäynnin kohteena olevista länsimaisista sijoitusinstrumenteista.

Kaupankäyntijärjestelmä sisältää paitsi arvopaperisalkkumallin, joka määrittelee mm. sijoitusportfolion allokaation valitun riskitason perusteella, myös kaupankäyntistrategioiden määrittelyn toimeksiantajayrityksen markkinanäkemyksen perusteella. Kehittämistehtävän teoriapohja nojaa kahteen toimeksiantajan tekemään päätökseen, joissa toimeksiantaja markkinanäkemyksensä puitteissa hylkää sekä tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kaikissa muodoissaan että perinteisen 60/40 %- portfoliomallin soveltuvuuden sijoitustoimintaansa.

Konstruktion laadun mittaamiseen käytetään kvantitatiivista tutkimusta. Määrällisen tutkimuksen kautta selvitetään, miten kehitetyn kaupankäyntijärjestelmän tuotto- /riskisuhde vertautuu vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin. Kvantitatiivisen tutkimusmenetelmän avulla mitataan myös, pystyykö kaupankäyntijärjestelmään sisällytetyn arvopaperisalkkumallin, analyysimenetelmien ja kaupankäyntistrategioiden yhdistelmällä saavuttamaan sijoituksille ylituottoa rahoitusmarkkinoilta. Numeroaineisto kerätään markkinadatalähteistä ja toimeksiantajan käyttämiltä arvopaperivälittäjiltä.

Kehittämistehtävän toteutuksen ajoitus vuosille 2019–2022 sisälsi monta markkinoihin olennaisesti vaikuttavaa ilmiötä, kuten ennätyssuuret elvytystoimet, liki deflatorisen markkinaympäristön vaihtumisen korkeainflatoriseksi, globaalien toimitusketjujen häiriintyminen sekä kansainväliset konfliktit.

Kehittämistehtävän tulokset osoittavat, että valittujen strategioiden ja rajausten puitteissa on mahdollista ajoittain saavuttaa keskimääräistä parempaa tuottoa rahoitusmarkkinoilta, mutta että portfolion allokaatiolla sekä makroekonomisilla tekijöillä on suuri vaikutus toteutuneisiin tuottoihin.