Fortum, Caruna, Uniper ja valtion omistajaohjaus : selvitys Fortumin liiketoimista ja niihin liittyvästä valtion omistajaohjauksesta vuosina 2010–2022

Abstract

Tämän tutkimustyyppisen opinnäytetyön tavoitteena oli tarkastella valtionyhtiö Fortumin taloudellista menestystä Caruna- ja Uniper-kaupoissa valtion omistajaohjauksen näkökulmasta sekä selvittää Fortumin asemaa suomalaisilla sekä eurooppalaisilla energiamarkkinoilla. Tavoitteena oli tuoda lukijalle selviä lukuja Fortumin vaikutuksesta Suomen kansantalouteen sekä analysoida valtion omistajaohjauksen tavoitteiden ja periaatteiden toteutumista.

Tämän opinnäytetyön viitekehys muodostuu Suomen valtion omistajaohjauksen sekä tilinpäätöksen tunnuslukujen esittelystä. Valtion omistajaohjauksen esittelyssä esiteltiin valtionyhtiöiden lukumäärä ja toimialat, valtionyhtiöiden taloudellinen paino sekä omistajaohjauspolitiikka ja lainsäädäntö. Viitekehyksen jälkeen Fortumista annettiin yleiskatsastus, jonka jälkeen esiteltiin valitut taloudelliset tunnusluvut ja lopuksi Fortumin sähköverkkojen myynti sekä Uniper-kauppa. Viitekehyksessä käytettiin lähteinä valtion omia sivuja, Fortumin tilinpäätösraportteja sekä artikkeleja talousuutisista.

Fortumin esiteltyä liiketoimintaa verrattiin tutkimusosiossa ensin valtion omistajaohjauksen periaatepäätöksiin vuosilta 2011, 2016 sekä 2020 ja analysoitiin päätöksissä olevien periaatteiden ja tavoitteiden toteutumista liiketoimissa. Seuraavaksi Fortumin tunnuslukuja analysoitiin sijoittajan näkökulmasta ja niitä verrattiin muihin Helsingin pörssissä toimivien yritysten tunnuslukuihin. Lopuksi Fortumia verrattiin muihin Suomen ja Euroopan energiamarkkinoilla toimiviin energiayhtiöihin.

Johtopäätöksissä tiivistettiin tutkimusosiossa selvinneet tulokset sanallisesti ja arvioitiin työn oikeellisuutta sekä luotettavuutta. Lopputulemana valtion omistajaohjauksen linjausten arvioitiin toteutuneen kehnosti esiteltyjen liiketoimien aikana ja Fortumin sekä valtion menettäneen miljardeittain rahaa kyseisten liiketoimien myötä. Todettiin myös, että Fortum on ollut sijoittajilleen, kuten valtiolle, tasaista osinkoa maksanut yhtiö, jonka osake on kuitenkin altis voimakkaille heilahduksille. Vertailu muihin eurooppalaisiin energiayhtiöihin osoittaa, että Fortumin tilanne ei ole ainutlaatuinen.