Osingon irtoamispäiväilmiö Helsingin pörssissä vuosina 2006 - 2014

Abstract

Pörssiyhtiöiden osinkojen irtoamiseen liittyvän teorian mukaan osakekurssin tulisi pudota jaettavan osingon määrällä osingon irtoamista edeltävän pörssipäivän ja osingon irtoamispäivän välillä. Tämä perustuu siihen, että ostettaessa osake viimeistään osingon irtoamista edeltävänä pörssipäivänä on osakkeenomistaja oikeutettu jaettavaan osinkoon, mutta jos ostaa osingon irtoamispäivänä, ei enää ole oikeutettu saamaan jaettavaa osinkoa. Tutkimuksen tarkoituksena on tarkastella tämän teorian paikkansapitävyyttä sekä osakekurssien liikettä osingon irtoamisen tienoilla. Lisäksi tutkimuksessa tarkastellaan, onko osinkotuoton suuruudella tai Helsingin pörssin yleisindeksin liikkeellä merkitystä osingon irtoamispäivänä tapahtuvan kurssiliikkeen määrään. Tutkimuksessa oli mukana kymmenen Helsingin pörssissä listattuna olevaa osaketta. Jokaiselta Helsingin pörssin toimialalta valittiin yhden yhtiön osake. Osakkeita valittaessa kiinnitettiin huomiota siihen, että osakkeet olisivat sellaisia, joiden päivittäinen vaihto pörssissä on suurta. Tutkimuksen aikaväliksi valittiin vuodet 2006 – 2014. Tutkimusaineistona käytettiin osakkeiden historiallisia kaupankäyntitietoja, jotka ladattiin NASDAQ OMX Nordicin sekä tutkimuksessa mukana olleiden yhtiöiden verkkosivuilta. Tiedot yhtiöiden jakamista osakekohtaisista osingoista kerättiin Kauppalehden verkkosivuilta. Tutkimuksessa tulosten saamiseksi käytettiin apuna tilastollisia menetelmiä. Tutkimuksessa saatujen tulosten mukaan osakekurssit putoavat yleensä osingon irtoamista edeltävän pörssipäivän ja osingon irtoamispäivän välillä vähemmän kuin osingon verran. Vain kerran kurssipudotus oli teorian mukainen eli tasan osingon verran. Tutkimuksessa havaittiin myös, että osakekurssit putosivat osingon irtoamispäivän päätteeksi usein vielä alemmaksi, kuin mitä ne olivat irtoamispäivän aluksi.

There is a theory about share prices that they should drop by the amount of dividend between the previous trading date of the ex-dividend date and the ex-dividend date. This theory is based on the fact that when the shares are bought by the previous trading date of the ex-dividend date at the latest the buyer of the shares gets the dividend. The aim of this thesis was to examine if this theory is true and also follow how the share prices fluctuate on the ex-dividend date. In addition, the study examined if the dividend yield or the fluctuation of the OMX Helsinki index have an impact on share prices on the ex-dividend date. There were ten different shares in this study and they all are listed in Helsinki Stock Exchange. There was one share of each sector included into the study. When the shares were chosen for the study the criterion was that the everyday turnover of the shares should be high. The time frame of the study was the years 2006 to 2014. The research material used in this study was historical share prices and they were collected from NASDAQ OMX Nordic website as well as from the websites of the companies. Information about dividends was collected from Kauppalehti website. Statistical methods were used in the study for getting the results. According to the research results the share prices tend to drop less than by the amount of dividend between the previous trading date of the ex-dividend date and the ex-dividend date. Only once the drop of the share price followed the theory and the share price dropped by the amount of dividend. It was also found that the closing prices are usually lower than the opening prices on the ex-dividend date so the share prices tend to drop during the ex-dividend date.