Inflaatiotavoitteiden saavuttaminen eri talousympäristöissä: EKP vs. FED

Abstract

Opinnäytetyön tavoitteena oli tutkia ja analysoida keskuspankkien harjoittamaa rahapolitiikkaa, etenkin rahapolitiikan keinoja niiden asettamien inflaatiotavoitteiden saavuttamisessa eri talousympäristöissä. Analyysi ja tarkastelu suoritettiin kahden suurimman keskuspankin osalta, Euroopan keskuspankin sekä Yhdysvaltain keskuspankin. Talousympäristöt määriteltiin korkean ja matalan inflaation ympäristöön. Lopuksi arvioitiin, miten rahapolitiikassa on jatkossa aiheellista huomioida mm. ympäristökysymykset.

Työ oli kirjoituspöytätutkimus eli valintaa erityisesti määrälliseen- tai laadulliseen tutkimusmenetelmään ei tehty, vaan pyrittiin hyödyntämään jo olemassa olevaa tietoa eri tahojen julkaisemana. Iso osa lähteistä ja hyödynnetystä datasta oli suoraan keskuspankkien julkaisemia, mutta työssä hyödynnettiin myös muiden taloudellisten instituutioiden ja taloudesta raportoivien tahojen raportteja.

Analyysin tuloksena havaittiin molempien keskuspankkien käyttävän suurelta osin samankaltaisia rahapolitiikan instrumentteja inflaatiotavoitteiden saavuttamiseksi, mutta selkeästi huomattavana erona on keskuspankkien toiminnan nopeus ja aggressiivisuus. Yhdysvaltain keskuspankki reagoi muuttuviin ympäristöihin nopeammin ja toimenpiteiltään laajemmin kuin Euroopan keskuspankki. Syitä eroille ovat esimerkiksi erot keskuspankkien välisillä mandaateilla sekä sillä, että Euroopan keskuspankki toimii useiden eri jäsenmaiden muodostaman liiton yhteydessä, eli huomioon päätöksissä on otettava useita eri maita ja niiden tilanteita ja alttiuksia päätösten seurauksille, kun taas Yhdysvaltain keskuspankki toimii vain yhden maan keskuspankkina. Keskus pankkien toimimassa viitekehyksessä politiikalla on suuri merkitys ja Yhdysvalloissa ympäristö on huomattavasti jakautuneempaa sekä dynaamisempaa.